Почему сейчас растут рынки? Потому что верят, что мягкая посадка удастся, жесткой рецессии не будет, инфляция будет снижаться и скоро начнется новое количественное смягчение.

Например, вот слайд из презентации Джеффри Гундлаха CEO в DoubleLine Capital с активами более чем в $140 млрд. Его называют новым облигационным королем(старым был Билл Гросс), правда в прошлом году его фонд показывал убыток около 13%(на ноябрь).

Снижение доходности 2-летних US Treasuries в течение цикла повышения ставок практически всегда означало завершение этого цикла. Именно это происходит сейчас. В общем суть такая. Сейчас рынок облигаций ставит против ФРС. В то время как представители ФРС пытаются убедить инвесторов, что ставки останутся на повышенном уровне на длительный срок, рынок облигаций закладывает в цены снижение ставок уже во второй половине этого года.

Насколько это оправдано? На мой взгляд, если в текущих условиях, т.е. без явного форс мажора, ФРС начнет раньше времени сворачивать ужесточение ДКП – это будет очень странно. Да, такое может быть, но тогда высока вероятность второй волны роста инфляции в следующем году или даже во второй половине этого.

Кроме того, я ещё в декабре прошлого года писал, что на рынке очень много шортов и путов, с таким богажом сложно падать, поэтому то, что сейчас видим – это с большей вероятностью вынос шортов, с меньшей – разворот. Структура инфляции в США говорит, что смягчать ДКП ещё рано и нелогично.