Военная экономика заболела голландской болезнью: рост цен на нефть и доходов экономики ведет к «обратному импортозамещению»

#аналитика

Свалившиеся на Кремль дополнительные доходы в связи с резким ростом цен на нефть и ослаблением санкций не привели к оживлению российской экономики. Наоборот, приток валюты способствует дальнейшему укреплению рубля, курс которого вернулся к довоенным значениям. В результате оживление внутреннего спроса покрывается за счет расширения импорта. Российская военная экономика столкнулась с классической голландской болезнью: в экономике наблюдается «обратное импортозамещение», а дополнительные доходы от экспорта российских энергоресурсов превращаются в выигрыш китайских товаропроизводителей. Основной прирост импорта в первом квартале 2026 года приходится на автотранспорт, машины и оборудование из Китая.

Апрельские данные по промышленности, как и данные за первый квартал, свидетельствуют о сохранении роста почти исключительно в отраслях, так или иначе связанных с войной, — будь то производство дронов, электроники или лекарственных средств, — в то время как гражданские производства в последние месяцы сокращали выпуск. Вектора общего выпуска в промышленности и выпуска гражданской продукции, рассчитываемые экспертными центрами, все дальше расходятся.

Впрочем, данные Росстата пока лишь затемняют картину, вследствие перехода ведомства в расчете индексов промышленности на новый базисный год. Такой переход в данном случае оказывается отнюдь не техническим событием. Новый базисный год — 2023-й — был годом резкой структурной перестройки экономики и инвестиций в военный сектор. Теперь милитаризованная структура экономики станет нормой, вес военных секторов увеличится. Это поможет российским властям камуфлировать сокращение в гражданском секторе промышленности и получать лучшие агрегированные показатели по промышленности и экономике в целом, в то время как разбалансирование производства будет нарастать. В условиях высоких сырьевых доходов этот разрыв будет балансироваться ростом импорта, а в случае их снижения приведет к усилению инфляции, связанной с недостатком предложения.

Подробнее >

Не открывается ссылка? Читайте здесь

——

На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.