У ворот спада: российская экономика вошла в область отрицательного роста — по крайней мере, одной ногой

#аналитика

Эпоха военного бума российской экономики окончательно ушла в прошлое, а предварительные оценки и оперативные показатели первого квартала фиксируют переход к спаду в диапазоне –0,3 — –0,7% ВВП. Впрочем, более точная оценка экономической динамики в настоящий момент затруднена в силу различных мнений экспертов относительно веса календарного фактора и наблюдаемых противоречий в статистике Росстата. Однако ее интерпретация как «рукотворного замедления» роста явно далека от реальности.

Однако анализ динамики первого квартала в раскладке секторов и отраслей дает достаточно ясную картину дальнейшего ухудшения экономической ситуации по нескольким направлениям. Ухудшение динамики в начале года обеспечили стагнация промышленности, резкое сокращение в строительстве и более плавное — в грузообороте транспорта.

Едва ли не главной новостью является то, что обрабатывающий сектор промышленности, который вытягивал экономический рост в прошлом году, впервые с 2022 года сам оказался в отрицательной зоне (–0,7%).

На протяжении 2025 года динамика обрабатывающего сектора определялась его расщеплением на две зоны: сжимающихся гражданских производств и сохраняющих относительно высокие темпы роста военных и околовоенных. Это расхождение продолжает нарастать, и военный сектор по-прежнему улучшает интегральный показатель, однако зона «военного» роста также сжимается.

В целом, анализ на уровне отраслей, подотраслей и конкретных производств показывает, что в течение прошлого года ситуация в промышленности ухудшалась за счет расширения спектра отраслей, переходивших к сокращению выпуска. В первом квартале этого года основной вклад в дальнейшее ослабление показателей вносит скорее углубление спада в ряде значимых отраслей: металлургии, деревообработке, производстве одежды и электрооборудования.

В то время как ЦБ оставил неизменным прогноз роста ВВП в 2026 году в широком диапазоне 0,5–1,5%, другие прогнозы пересматриваются в направлении движения к его нижней границе. Дополнительным фактором ослабления экономической динамики в течение года может стать резкое ухудшение финансового состояния предприятий, зафиксированное по итогам января–февраля. Учитывая, что собственные ресурсы являются для предприятий основным источником и оборотных средств, и инвестиций, а прогноз снижения ключевой ставки стал еще более консервативным, это обстоятельство может стать дополнительным фактором давления на экономическую активность.

Подробнее >

Не открывается ссылка? Читайте здесь

——

На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.