Отмененный маневр: вызовы экономической и бюджетной политики 2026 года

▪️Олег Вьюгин, экономист, в прошлом — заместитель министра финансов, первый заместитель председателя Центрального банка РФ, глава Федеральной службы по финансовым рынкам

#экспертиза

Практически полное использование существующих резервов для наращивания бюджетных расходов стало одной из главных причин экономического роста в 2023–2025 годах. Однако оборотной стороной этой политики стал разгон инфляции, стимулы роста выдохлись к 2025 году, а бюджетная система вошла в кризис — состояние острого дефицита средств для поддержания плановых обязательств государства.

Все это подтолкнуло правительство к планированию бюджетного маневра, подразумевавшего ограниченное сокращение расходов и снижение цены отсечения в бюджетном правиле, чтобы «отвязать» рубль от цен на нефть и ослабить его, а также возобновить накопление резервов в ФНБ.

Однако этот план, выработанный в конце февраля, был радикально пересмотрен в марте, вероятно после того, как война в Персидском заливе привела к росту цен на нефть и перспективе восстановления нефтегазовых доходов. Правительство отменило бюджетное правило и резко нарастило бюджетные расходы в марте, вернувшись к проинфляционной бюджетной политике.

К середине 2026 года выбор в пользу краткосрочного инфляционного стимулирования экономики и расходов бюджета может не оставить надежды на хоть и скромный, но устойчивый экономический рост в 2027 году, а необходимость возврата к борьбе с инфляцией станет как никогда острой. Это будет уже не технократическим, а сугубо политическим выбором между продолжением финансирования «СВО» и мирным соглашением. Выбор в пользу продолжения «СВО» потребует очередного цикла повышения налогов в рамках подготовки бюджета 2027 года. При этом становится неизбежным дальнейшее падение экономического потенциала страны, пишет в статье для Re: Russia бывший заместитель министра финансов и председателя ЦБ, экономист Олег Вьюгин.

Подробнее >

Не открывается ссылка? Читайте здесь

——

На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.