Павел спрашивает: «Если я ожидаю гиперинфляцию, какой инструмент лучше всего сохраняет стоимость денег при ней? Насколько хорошо рынок (условный S&P500) подходит для сохранения денег при сильной инфляции? Если в мире начнет происходить сильная инфляция, рынок/товары каких валют стоит держать?»

Вселенную инвестиционных активов можно разделить на несколько больших групп.

Fixed Income, или инструменты с фиксированной доходностью – сюда отнесем облигации и банковские депозиты с кэшем. Такие активы сильнее всего страдают от роста инфляции: ведь если вы купили пятилетнюю облигацию с доходностью 5% годовых, а инфляция на этом промежутке оказалась 20% – то вы в итоге безвозвратно потеряете около половины покупательной способности своих денег. В общем, как говорил Томми, «proper fucked»!

Equities, или долевые инструменты – когда вы владеете долей в бизнесе (см. «акции»). Долгосрочно акции, как правило, отбивают инфляцию – ведь этот самый рост цен идет как раз в карман бизнесам (правда, и издержки у них тоже растут). Но краткосрочно от растущей инфляции акциям тоже обычно несладко: потому что для борьбы с ней нередко начинают поднимать процентную ставку, а это для экономики и финансовых рынков – болезненная штука (см. происходящее в США в 2022 году).

Commodities, или сырьевые товары – золото, нефть, кофий и хрюшковые части тел (извините). По логике, если цены растут на всё, то и на сырье тоже должны расти – так что в какой-то степени на долгосрочном горизонте такие активы должны давать хоть какую-то защиту от инфляции. Но в них еще так просто эффективно не вложишься (см. всякие затраты на хранение, издержки на деривативах, и так далее). Да и с самой «защитой от инфляции» не всегда гладко выходит: то же золото никак не может с учетом инфляции выйти хотя бы «в ноль» аж с 1980-го года…

Недвижимость одновременно похожа и на сырьевые товары (это реальный физический актив, который можно пощупать и попользоваться себе в удовольствие) и на equities (ведь любая недвижка – это в каком-то смысле бизнес, способный приносить арендный доход). С точки зрения защиты от инфляции она ведет себя ближе к акциям: долгосрочно не обесценится в ноль, но краткосрочно сильно падать может. Кстати, связка «квартира в ипотеку под низкую ставку» в случае резкого роста инфляции окажется отличным вариантом – кредит-то ведь по факту обесценится.

Есть еще чит-коды, вроде облигаций с защитой от инфляции. Американские TIPS, например, сейчас позволяют зафиксировать на 5 лет реальную доходность в размере 1.8% годовых сверх инфляции; а российские ОФЗ-ИН – так и вообще все 3% годовых. Но и тут можно надеть шапочку из фольги и сказать «да там не реальная инфляция учитывается, а рисованная рептилоидами!».

В общем, TLDR получается такой: в консервативной части анти-инфляционного портфеля я бы брал TIPS на нужный срок; в агрессивной – акции и, возможно, недвижимость; с целью диверсификации можно еще добавить немножко золотишка и (если вы рисковый парень) каких-нибудь биткоинов.

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)