Владислав спрашивает: «В одной из твоих статей ты упоминал дефолт в США, про который уже несколько недель говорят [примечание: вопрос был задан год назад, когда в очередной раз поднимали потолок госдолга]. Что стоит предпринять, если у меня большая часть накоплений лежит в долларовой наличке и крипте, хотя проживаю я в России? Может ли быть такое, что доллар рухнет из-за этого дефолта, и по отношению к евро будет стоить не как сейчас $1,1, а условно $1,5? Нужно ли менять баксы на юани или рубли поскорее?»
За последние 10 лет американский госдолг примерно удвоился с 17 до 34 триллионов долларов. Звучит пугающе, но надо понимать, что если считать как долю от ВВП – то речь идет о росте со 100% до 122%, что уже не так поражает воображение.
Вообще, значительная часть дискурса вокруг «загнивающего доллара, по которому вот-вот объявят дефолт» завязана именно на страшные и большие абсолютные суммы американского долга. Которые как бы объясняются в том числе тем, что США – это крупнейшая экономика в мире. Про неминуемый долговой коллапс какой-нибудь Японии, которая накопила долгов уже на 260%+ от ВВП, разговоров отчего-то не слышно…
Но вернемся к нашим Штатам: давайте попробуем понять, чего конкретно мы боимся, когда говорим про «дефолт в США». Иногда мне кажется, что оперирующие такими терминами люди представляют примерно следующую картину – в какой-то момент действующий американский президент созывает пресс-конференцию и на ней заявляет: «Наш госдолг стал слишком большим. Мы больше не можем его обслуживать. Поэтому с текущего момента мы сами себе его прощаем: теперь мы никому ничего не должны. Кто против – можете посчитать количество баз НАТО вокруг своей страны и помедитировать над этой цифрой. Покедова, сосите бибу!».
Почему этот сценарий является не очень реалистичным? Потому что объявлять дефолт по долгам в своей собственной валюте, которую страна сама может печатать, – это довольно странное мероприятие (да, я знаю, что у Ельцина получилось – но это само по себе достойно отдельной медали «…и за отвагу тоже»). Зачем идти по самому бо́льному сценарию с разрушением всей финансовой системы, которая завязана на статус доллара как мировой резервной валюты, если есть варианты и попроще?
Например, постепенно обесценить долг через инфляцию. Снижаем процентную ставку до минимума, подпечатываем «лишних» долларов, миримся с высокой инфляцией (условные 5%+ вместо целевых 2% годовых) – и наблюдаем, как в реальном выражении долг постепенно скукоживается. Да, высокая инфляция – это для экономики тоже, конечно, неприятно; но не так катастрофично, как «мы объявили дефолт, и точка!».
Хотя, в конце концов, как ни крути – а окончательно порешать вопрос с размером госдолга США выйдет только путем устранения дисбаланса доходов и расходов. Сейчас же один дед (демократический) изо всех сил топит за повышение расходов бюджета: давайте платить побольше пособий, закроем студентам их долги, и еще за границу будем отправлять солидные суммы. Другого деда, республиканского, хлебом не корми – дай налоги посокращать. Так и живут.
В общем, что я хотел сказать: если вас волнует вопрос американского госдолга – то предлагаю вам думать об этой проблеме в таком ключе: «какие активы защитят мой портфель в сценарии, когда инфляция в долларе будет в среднем значительно выше исторических ориентиров последних 25 лет?». Ну и учтите еще, что эти все потенциальные катастрофические сценарии для финансовой системы США, если даже они и будут реализовываться – то это дело не ближайших лет, а скорее будущих десятилетий.
#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)