Mahdi Kharratiyan

پیشتر بارها بر وزن مهم اخبار ژئوپولیتیک بر تحولات بازار اوراق قرضه آمریکا و اهمیت «خبردرمانی» برای ترامپ تاکید کرده بودیم. اکنون در صورت جلسه سپتامبر FOMC این مساله به شکلی صریح و کم‌سابقه مورد تاکید قرار گرفته و نقش برجسته نفت و انرژی در هدایت افزایش تورم، نرخ بهره و رشد بازدهی اوراق در ایالات متحده و جهان مورد تاکید قرار گرفته است:

۱. نقش مهم اخبار ژئوپولیتیک در هدایت رشد بازدهی اوراق
«در فاصله‌ی دو جلسه، هم مسیر مورد انتظار نرخ وجوه فدرال که از قیمت‌های بازار استنباط می‌شود و هم بازده‌های اسمی اوراق خزانه به‌طور محسوسی افزایش یافتند، افزایشی که عمدتاً ناشی از اخبار مربوط به تحولات ژئوپلیتیک و ارتباطات مرتبط با FOMC بود، آن هم در شرایطی که چشم‌انداز اقتصادی همچنان مقاوم است.»

۲. درمورد نقش مستقیم نفت در افزایش بازدهی اوراق میخوانیم:
«تغییرات تورم‌جبرانی بیشترِ افزایش خالص بازده اوراق خزانه‌ی کوتاه‌مدت را توضیح می‌داد، در حالی که تغییرات نرخ‌های واقعی بیشترین سهم را در افزایش خالص بازده اوراق خزانه‌ی بلندمدت داشت....»
تورم‌جبرانی کوتاه‌مدت در فاصله‌ی دو جلسه افزایش یافت که عمدتاً بازتاب حرکت قیمت نفت بود....»

۳. در فرازهای دیگری در مورد نقش نفت و انرژی در افزایش تورم میخوانیم:
«شرکت‌کنندگان خاطرنشان کردند که تورم همچنان بالا مانده و در ماه‌های اخیر پیشرفت کافی در کاهش تورم ندیده‌اند. آن‌ها یادآور شدند که تحولات ژئوپلیتیک جاری، که قیمت نفت خام و فرآورده‌های سوختی را بالا برده، و سرمایه‌گذاری‌های فزاینده در حوزه‌ی هوش مصنوعی در ایجاد فشارهای تورمی نقش داشته‌اند.» (بخش نظرات اعضای FOMC)
«کارکنان بر اساس داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده و شاخص قیمت تولیدکننده برآورد کردند که تورم قیمت‌ها، که با تغییر ۱۲‌ماهه‌ی شاخص قیمت کل مخارج مصرف شخصی (PCE) سنجیده می‌شود، در ماه اوت اندکی بالا رفت و به ۳٫۸ درصد رسید. این افزایش را جهش قیمت انرژی مصرفی به سمت جلو هدایت کرد، آن هم پس از آنکه این قیمت‌ها در دو ماه قبل کاهش یافته بودند.» (بخش نظرات کارکنان)

۴. در مورد اثر قیمت انرژی بر موج افزایش نرخ بهره در جهان میخوانیم:
«تورم کل در خارج از آمریکا در بسیاری از اقتصادهای خارجی همچنان بالاتر از سطح هدف بانک‌های مرکزی ماند، که بازتاب گران‌تر شدن انرژی و غذای مصرفی در پی اختلال‌های ناشی از تحولات ژئوپلیتیک بود. با توجه به تورم بالا و رشد اقتصادی که مقاوم‌تر از انتظار بود، بیشتر بانک‌های مرکزی خارجی همچنان بر خطرات تورمی تمرکز داشتند. بانک مرکزی اروپا نرخ سیاستی خود را افزایش داد و دلیل آن را ادامه‌ی فشارهای تورمی ناشی از درگیری خاورمیانه ذکر کرد.»
««انتظارات مبتنی بر بازار از نرخ‌های سیاست پولی در اقتصادهای خارجی بزرگ و پیشرفته (AFEها) با افزایش قیمت‌های جهانی انرژی، به‌طور محسوسی افزایش یافت. بازدهی اوراق قرضه بلندمدت نیز در این اقتصادها، هرچند با شدت کمتری، افزایش یافت.»

پ. ن.: به زودی تحلیل مفصلی را در مورد تبیین نظریه «نقطه عطف جنگ» بر پایه تحولات اخیر بازارهای مالی آمریکا منتشر خواهم کرد.

@Rasad_Fa