Ужесточение валютного контроля должно поддержать валютный рынок
Валютный контроль, вероятно, продолжит ужесточаться. К недавнему Указу Президента об обязательной продаже валютной выручки сегодня прибавилась инициатива Минфина обязать компании предоставлять Банку России консолидированную отчетность о валютных активах и обязательствах с учетом всех дочерних предприятий, в том числе зарубежных (заработает с начала 2024 г.). Подобное требование есть в законе о валютном контроле и сейчас, однако, там раскрывать информацию должно будет юрлицо, указанное в договоре (а не вся группа компаний). Цель подобных мер – повысить прозрачность валютных потоков (в отсутствие информации о деятельности всех компаний группы может быть не ясна природа тех или иных валютных операций).

Ужесточение мер валютного контроля, судя по комментариям в СМИ, произошло в ответ на неполное соблюдение неформальных договоренностей между властями и экспортерами о конверсии экспортных доходов (конвертация производилась нерегулярно и/или не в полном объеме, а также с последующей покупкой валюты и пр.). Принятые меры должны как минимум повысить регулярность конверсионных операций, хотя из-за отсутствия публикации деталей нового механизма вопрос о возможности поддержания валютных активов на определенном уровне остается открытым. Это, наряду с закрытостью списка компаний (и, соответственно, потенциальных объемов конверсии), которых затронет указ, является основными факторами неопределенности для оценки масштаба потенциального укрепления рубля с текущих уровней. Тем не менее, периметр компаний обещает быть широким (по информации в СМИ, это может быть более 90% экспорта).

Наш прогнозный диапазон по курсу рубля остается на уровне 85-95 руб./долл., и, как мы полагаем, с учетом ужесточения валютного контроля, вероятность такого сценария заметно повышается. Напомним, что, на наш взгляд, все же более важными факторами для укрепления рубля станут 1) приток нефтегазовых доходов на фоне улучшения конъюнктуры рынка (т.к. существует лаг в несколько месяцев между продажей товаров и получением средств) и 2) ослабление импорта из-за охлаждения внутреннего спроса.