Инфляционное давление растет по широкому кругу товаров и услуг
По нашим оценкам, основанным на недельных данных ЦБ, инфляция по состоянию на 31 июля сложилась на уровне 4,6% г./г. Сама июльская оценка, основанная на полной потребительской корзине товаров и услуг будет опубликована на следующей неделе, но по оперативным данным уже видно ускорение инфляции относительно июня. Месячная инфляция с исключением сезонности, скорее всего, сложится вблизи 0,9% м./м. – на максимальном уровне с марта-апреля 2021 г.

Недельная инфляция на прошедшей неделе замедлилась до 0,13% н./н. (против 0,23% н./н. неделей ранее). Впрочем, на 70% это замедление связано с изменением знака вклада плодоовощной продукции, которая в этот период сезонно дешевеет. При этом, инфляционное давление в целом остается повышенным. В недавно опубликованном докладе о ДКП, ЦБ отмечает, что рост цен ускоряется как для услуг, так и для товаров. Напомним, что в последний год основное удорожание приходилось именно на услуги. Средняя месячная инфляция с исключением сезонности составила 0,9% м./м. в сравнении с околонулевой как для продовольственных, так и непродовольственных товаров.

Рост инфляции по широкому кругу позиций потребительской корзины сейчас может говорить о том, что потребительский спрос, в целом, близок к восстановлению, и подстройка предложения начинает подогревать цены. Ослабление рубля (его устойчивая составляющая) также выступает проинфляционным фактором, но, на наш взгляд, не является сейчас определяющим. Текущая динамика в целом укладывается в наш прогноз по итогам года (5,9% г./г.).