Франция входит в президентскую кампанию с государственным долгом почти 120% ВВП и доходностью десятилетних облигаций около 5%. Обслуживание долга стало крупнейшей статьёй расходов, пишет Financial Times. Рынок повышает цену многолетнего дефицита в момент, когда политический центр подходит к президентскому голосованию ослабленным.
⠀
Эта рыночная цена усиливает Марин Ле Пен и одновременно ограничивает пространство для её будущей экономической политики. Бюджетная консолидация бьёт по действующей системе власти, а новый президент унаследует тот же долг, те же аукционы и ту же зависимость от стоимости заимствований. Reuters уже фиксирует попытку Ле Пен ответить на это программой крупных сокращений расходов.
⠀
Эти сокращения получают внешнеполитическое направление. Ле Пен уже разделила участие Франции в Украине на отдельные решения Парижа: обучение и оборонительные поставки могут сохраняться, финансовые и боевые обязательства — сокращаться. Долговое давление добавляет к этой политической линии прямой бюджетный стимул: взносы в ЕС, помощь Украине и общие программы становятся удобными статьями для торга.
⠀
При президентстве Ле Пен Париж, вероятнее всего, сохранит евро, доступ к рынкам капитала и опору на европейскую финансовую систему, а внешние обязательства будет согласовывать жёстче и по отдельности. Такая политика даст Франции возможность сокращать общий счёт внутри страны и одновременно расширять национальный контроль над европейскими решениями.
⠀
Эти французские исключения изменят работу самого ЕС. В бюджете ЕС, общем долге и части внешнеполитических решений согласие Франции даёт Парижу рычаг, поэтому Брюсселю придётся чаще собирать отдельную сделку с Францией. Долговой рынок будет дисциплинировать расходы внутри страны, а французская власть получит дополнительный стимул переносить часть этой дисциплины на общие европейские обязательства.
⠀
Психоистория #Франция #Финансы