💱 Дефицит юаней: рынок прошел бид ЦБ

• Сегодня рынок "съел" бид ЦБ в свопе юань-рубль, что произошло впервые с момента запуска регулятором этого инструмента 19 января. Причем ЦБ стоял бидом на 10 млрд. юаней при среднедневном обороте в свопе на уровне 17-19 млрд.

• Вмененная ставка по 💹 свопам начала явно снижаться примерно в 20х числах марта. Но в последние недели этот процесс ускорился, и вот сегодня рынок ушел ниже уровня поддержки ЦБ.

• Отрицательные ставки по долларам и евро давно никого не удивляют. Дефицит ликвидности этих валют мы связываем, в первую очередь, с подешевевшим "кэшем."

• Дефицит юаневой ликвидности более интересный феномен: наличных юаней в стране мало. Поэтому проблемы с ликвидностью, вероятно - это отражение снижения профицита текущего счета.

💡 Что это означает? i) Скорее всего, вырастет давление на котировки юаневых бондов по аналогии с "замещайками" в конце февраля; ii) также спрос на юани, вероятно, пойдет на спот рынок, что приведет к росту давления на рубль.