Демпфер вырос вчетверо: без бюджетных денег «Аэрофлот» ушел бы в минус на 15 миллиардов.

Разобрали, какие факты скрываются в финансовой отчетности группы:

🔽Чистый убыток "Аэрофлота" по МСФО за первое полугодие составил 561 млн руб. – почти как по РСБУ. Год назад была чистая прибыль в размере 74,3 млрд руб.

🔽При этом прибыль до налогообложения составила 1,45 млрд руб. (-98,6% г/г). Налог на прибыль оказался больше – 2 млрд руб. (год назад был почти 26 млрд руб.).

Стоит отметить, что налог платится не общий, а по каждой компании группы отдельно: прибыльные "дочки" заплатили по ставкам 11-26%, а убыточные – ничего, плюс здесь отражен отложенный налог на 542 млн руб.

🔼Выручка группы выросла всего на 3,6% – до 429,8 млрд руб. Это гораздо ниже уровня инфляции.

🔼Самая большая статья расходов – авиатопливо – съела 162,6 млрд руб., на 13% больше, чем год назад.

Демпфер вырос почти в четыре раза – до 40,95 млрд руб. Учитывая, что все прочие операционные доходы (нетто) оказались меньше 45,5 млрд руб. (год назад – 77,2 млрд), получается, что 90% из них составили поступления из бюджета через механизм демпфера. Без этой программы господдержки у "Аэрофлота" было бы не 26 млрд руб. операционной прибыли (-68,5% г/г), а почти 15 млрд руб. убытка.

🔽Капитальные затраты на приобретение запчастей и двигателей сократились вдвое к январю-июню 2025 года: 10,9 (-51%) и 12,1 млрд руб. (-48%). На это может быть три объективные причины:

🟠Эффект высокой базы 2025 года из-за активного страхового урегулирования, при котором проводилась масштабная капитализация их стоимости, а также отдельных компонентов.

🟠Дальнейшее усложнение логистики и процесса закупки запчастей и комплектующих.

🟠Сокращение расходов на фоне убытка – с учетом первого пункта эти траты могут урезаться как менее срочные.

🔽Финансовые доходы рухнули на 88% – до 5,7 млрд руб. Здесь дело в колебаниях курса: если в 2025-м прибыль от курсовых разниц составила 34,2 млрд руб., то в 2026-м картина обратная – убыток 538 млн.

🔽Акции "Аэрофлота" за первое полугодие подешевели почти на треть: средневзвешенная котировка на Мосбирже – 40,04 руб. на 30 июня этого года против 57,82 руб. на 31 декабря 2025-го.

Не лучшая ситуация для компании, которая готовится к продаже еще 23,76% акций этой осенью.

✈️ Пристегните ремни в Telegram | в MAX