Четыре сценария Банка России и парадокс Эльвиры Сахипзадовны
🔲 Банк России прогнозирует ключевую ставку на уровне 14,5-14,6% в 2026 году.
⚫️ В 2027 году, согласно «базовому» сценарию развития национальной экономики, ставка может опуститься до 10,5-12,5%, 2028 году — до 8-9%, в 2029 году — до 7,5-8,5%.
📌 Базовый сценарий основан на том, что ситуация на Ближнем Востоке нормализуется к началу следующего года. В таком случае годовая инфляция в России по итогам 2026 года составит 6-7%, в 2027 году — снизится до 4% и будет дальше оставаться вблизи цели, ожидает Центробанк.
⚫️ При реализации оптимистичного «дезинфляционного» сценария в 2027 году ключевая ставка может составить 9-11%. В 2028-м ставка прогнозируется на уровне 7-8%, в 2029-м — 7,5-8,5%. Годовая инфляция при таком сценарии в 2026 году составит 6-7%, в 2027-м — 3-4%, в 2028-м и в 2029-м — 4%.
📌 По данным Центробанка, в этом сценарии рост производительности ускоряется относительно базового, а производственные возможности экономики становятся шире. «Это позволяет поддерживать более высокий экономический рост без усиления инфляционного давления и дает Банку России больше пространства для смягчения денежно-кредитной политики», — говорится в документе.
⚫️ Есть также проинфляционный сценарий — при котором санкции против России усилятся, производственный потенциал экономики окажется ниже, а расходы бюджета и инфляция — выше.
Он предусматривает также усиление протекционизма в целях импортозамещения. В совокупности с санкционными ограничениями это может привести к сокращению импорта и росту цен на российские товары внутри страны. В этом случае официальная инфляция в 2027 году может составить 4,5-5,5%, а ключевая ставка ожидается в диапазоне 13-15%.
⚫️ В худшем, рисковом сценарии,
который предполагает мировой финансовый кризис как главное событие, способное негативно повлиять на российскую экономику, инфляция в России взлетит до 11-13% в 2027 году, в ответ ЦБ может повысить ключевую ставку до 19-21%.
◼️ Впрочем, базовый сценарий, как подчеркнул зампред Банка России Алексей Заботкин, все же «гораздо более вероятен», при этом уже осенью с большой вероятностью он может быть пересмотрен.
🖋 БТ: Последнее заседание ЦБ по ключевой ставке состоялось 24 июля, на нем регулятор снизил ставку до 14%. Это уже пятое с начала года снижение и десятое снижение подряд. Цикл снижения ставки начался с заседания в июне 2025 года. Решение регулятора не совпало с консенсус-прогнозом экономистов, которые прогнозировали сохранение ставки на уровне 14,25%.
⚫️ Как мы неоднократно отмечали, влияние западных санкций на отечественную экономику усиливается политикой Центробанка, который превратился под руководством Эльвиры Набиуллиной из механизма создания денег в механизм изъятия денег.
📌 В целях «охлаждения экономики» Набиуллина продолжает последовательно отстаивать ужесточение денежно-кредитной политики, несмотря на то, что ее эксперименты с НДС и ключевой ставкой дорого обходятся соотечественникам. Такой расклад настраивает против нее не только теряющих доход влиятельных «госкапиталистов», но и вчерашних партнеров по «группе технократов» вроде первого замглавы АП Сергея Кириенко и главы Сбера Германа Грефа.
⚫️ В текущей ситуации высокая ключевая ставка не дает развиваться экономике, делает кредиты непривлекательными и в целом отражается на покупательской способности, а низкая ключевая ставка чревата разгоном инфляции. Охлаждение экономической активности происходит на фоне замедления динамики зарплат и роста скрытой безработицы. По сути, мы оказались в «ловушке Набиуллиной», когда любой ход только ухудшит нашу ситуацию.
◼️ Чтобы скрыть провалы в денежно-кредитной политике, Центробанк давит на правительство Михаила Мишустина, вынуждая для исправления дисбалансов прибегать к непопулярным мерам (в частности, к ужесточению налогового бремени), которые не только бьют по кошельку россиян, но и блокируют экономическое развитие.
✍️ Какие бы сценарии не рисовало нынче ведомство Набиуллиной, вывод коллег однозначен: влияние западных санкций на отечественную экономику лишь усиливается политикой Центробанка, который превратился под руководством Эльвиры Сахипзадовны из механизма создания денег в механизм изъятия денег....
💌 Читайте меньше — понимайте больше!
Подписывайтесь на ПолитПочту
