Продолжаю шортить Aave и Kernel
Я не думаю, что люди осознают, насколько всё сейчас плохо у Aave.
Все основные рынки достигли 100% загрузки (utilization), включая $3 млрд в USDT и $2 млрд в USDC, которые застряли!
Это означает, что вы НЕ МОЖЕТЕ ВЫВЕСТИ свои деньги!
Когда произошёл эксплойт rsETH и AAVE получил безнадёжный долг, такие киты, как Justin Sun, биржа MEXC и другие, сразу вывели миллиарды из AAVE.
Это мгновенно высосало всю ликвидность из ключевых рынков - ETH, USDT, USDC и других. Те, кто вывели первыми, успели выйти, остальные застряли.
Сначала рынок ETH достиг 100% загрузки, что означает — вы не могли вывести свой ETH из AAVE.
Хуже того, это также значит, что протокол не может проводить ликвидации по ETH, если цена ETH упадёт или рухнет. Если нельзя продать ETH, нельзя ликвидировать позиции для покрытия долгов.
Это означает, что риск появления ещё большего безнадёжного долга у AAVE растёт, пока рынки остаются заблокированными.
Тем не менее пользователи всё ещё могут продать токены aETH/wETH с небольшим убытком на Uniswap или через агрегаторы. Это последний выход для депозиторов ETH в AAVE.
Чего нельзя сказать о держателях USDT и USDC — они застряли.
Это связано с тем, что AAVE потерял более $6 млрд ликвидности за последние 24 часа. Когда киты вывели средства, рынки USDT и USDC тоже достигли 100% загрузки.
Теперь эти рынки также заблокированы, а средства заморожены. Паника распространяется, и отчаянные времена требуют отчаянных мер.
Некоторые пользователи решили занимать под залог USDT/USDC и выходить через другие рынки с убытком 10–25% (90–75% LTV). По сути, они берут в долг GHO/DAI/USDe под залог своих заблокированных USDT/USDC.
Но по мере того как ликвидность уходит из AAVE, всё больше рынков достигают 100% загрузки и блокируются из-за нехватки ликвидности. Это быстро распространяется на все доступные рынки.
К счастью, сегодня рынок криптовалют был относительно стабильным, поэтому риски ликвидаций были небольшими. Но если ситуация изменится, миллиарды в стейблкоинах и других активах, заблокированные в AAVE, не смогут быть ликвидированы — что приведёт к ещё большему безнадёжному долгу.
Если пользователям или связанным протоколам, которые застряли, понадобится доступ к средствам, чтобы избежать ликвидаций или выполнить критические функции — у них серьёзная проблема.
Кроме того, никто сейчас не хочет депонировать средства (или предоставлять ликвидность) в эти рынки, потому что ваши ETH, BTC, USDC/T могут застрять там неизвестно на сколько.
Как только появляется хоть какая-то ликвидность, её мгновенно выкупают боты, пытаясь выйти. Пока я это писал, я видел, как $250k ликвидности в USDC исчезли за секунды.
Теперь вопрос безнадёжного долга.
У AAVE более $200 млн безнадёжного долга из-за rsETH — это как «горячая картошка». Никто не знает, кто в итоге оплатит этот счёт.
Если вы не вывели активы из AAVE, вы рискуете получить часть этого долга в той или иной форме. Отсутствие доступа к своим деньгам — тоже часть этого риска.
Риск заражения (contagion) также крайне высок.
Многие протоколы и приложения зависят от AAVE для получения доходности. Эти протоколы и их пользователи тоже застряли и могут быть вынуждены получить убытки не по своей вине.
10 октября было падение, вызванное CEX — это же провал управления рисками в DeFi эпического масштаба.
AAVE никогда не должен был принимать rsETH в качестве залога — по крайней мере не в таких объёмах (сотни миллионов), которые позволили хакеру вывести (занять) более $200 млн в ETH под фейковый залог.
Слухи в X говорят, что rsETH был добавлен в AAVE из-за конфликта интересов (лоббирования) со стороны одного из сервис-провайдеров. Если это правда — это серьёзный провал системы управления (впрочем, не впервые).
Команда KelpDAO, управляющая rsETH, тоже стоит перед сложным выбором — кто оплатит этот эксплойт на $200 млн? Пользователи AAVE? Пользователи rsETH на L2? Все пострадавшие понесут потери?
Команда AAVE и её основатель, Stani Kulechov, молчат уже более 20 часов с момента эксплойта, после первоначального объявления о заморозке рынка rsETH.
