قیمت‌های فعلی بازار سهام، با میزان تورم کشور همخوانی ندارد

با پایان نخستین هفته مهرماه و تکمیل انتشار گزارش‌های ماهانه شهریور، جریان انتشار اطلاعات در کدال برای مدتی کوتاه آرام‌تر می‌شود. بااین‌حال، تحلیلگران و معامله‌گران حرفه‌ای می‌توانند با تجمیع اطلاعات عملکرد شرکت‌ها در سه‌ماهه دوم سال، برآوردی اولیه از سودآوری نیمه نخست به دست آورند. ازاین‌رو، این فاصله تا انتشار گزارش‌های میان‌دوره‌ای، فرصتی برای بازبینی ترکیب سبد سهام و ارزیابی دوباره گزینه‌های سرمایه‌گذاری است.

در این بازبینی، تفکیک شرکت‌های برخوردار از سودآوری پایدار از شرکت‌هایی که رشد قیمت آن‌ها پشتوانه بنیادی کافی ندارد، اهمیت ویژه‌ای دارد. نسبت قیمت به سود، به‌ویژه P/E مبتنی بر سود برآوردی، می‌تواند یکی از معیارهای ارزیابی باشد؛ مشروط بر آنکه در کنار کیفیت سود، جریان نقدی، وضعیت بدهی و ریسک‌های هر صنعت بررسی شود.

استفاده دقیق از اطلاعات کدال و نگاه واقع‌بینانه به متغیرهای اقتصادی، می‌تواند به تصمیم‌گیری آگاهانه‌تر برای حفظ بازدهی چهار ماه اخیر و شناسایی فرصت‌های خرید در اصلاح‌های بازار کمک کند؛ هرچند حفظ سود یا کسب بازدهی بیشتر، تضمین‌شده نیست.

یکی از نکات کلیدی در برآورد سود شرکت‌ها، به‌روزرسانی فرض نرخ ارز است. اگر در هفته‌های پایانی شهریور، نرخ ۱۸۰ هزار تومان مبنای محاسبه درآمد و سود نیمه دوم سال قرار گرفته بود، شتاب رشد ارز ضرورت بازنگری در این فرض را افزایش می‌دهد.

در چارچوب سناریوی تداوم روند فعلی، عبور نرخ ارز از ۱۹۰ هزار تومان طی ۷۰ تا ۸۰ روز آینده و پیش از یلدا، قابل بررسی است. بر همین مبنا، می‌توان دامنه ۱۹۰ تا ۲۰۰ هزار تومان را به‌عنوان یکی از سناریوهای تحلیل سود نیمه دوم سال در نظر گرفت. البته در محاسبات هر شرکت، باید نرخ ارز مؤثر بر فروش و هزینه‌های همان شرکت را ملاک قرار داد؛ زیرا تغییر نرخ ارز بازار آزاد الزاماً با همان شدت و سرعت در صورت‌های مالی همه بنگاه‌ها منعکس نمی‌شود.

در کنار نرخ ارز، اثر تورم بر درآمد و سودآوری شرکت‌ها نیز اهمیت دارد. افزایش قیمت محصولات و خدمات می‌تواند درآمد اسمی بنگاه‌ها را بالا ببرد، اما تبدیل این افزایش درآمد به رشد سود، به توان شرکت در انتقال هزینه‌ها به قیمت فروش، حفظ حجم فروش و کنترل مخارج بستگی دارد. بنابراین، آثار تورم در صنایع و شرکت‌های مختلف یکسان نیست و رشد درآمد، به‌تنهایی نشانه بهبود سودآوری محسوب نمی‌شود.

📱 سایت | تلگرام | بله | اینستاگرام