4,8 трлн рублей дефицита — это официальная цифра на 2027 год, которую Путин назвал на совещании по экономике. Звучит как признание: даже на этапе подготовки бюджет не сходится. Это самая большая плановая дыра с 2022 года, и она вдвое превышает то, что закладывалось изначально.

Но история последних лет учит читать эти цифры с поправочным коэффициентом. В 2024 году планировали дефицит в 1,2 трлн рублей — получили 5,6 трлн. В 2025-м заложили 3,8 трлн, а уже за восемь месяцев дыра достигла 5,8 трлн, и аналитики Сбера ждут по итогам года 7,3 трлн. Механика простая: военные расходы растут быстрее любых прогнозов — летом их увеличили еще на 40% сверх запланированных 12,9 трлн рублей, — а нефтегазовые доходы не поспевают. Разрыв закрывается заимствованиями и деньгами ФНБ, ресурс которых не бесконечен. В ликвидной части вообще осталось чисто на донышке.

Сбер прогнозирует дефицит 2027 года уже в 6,9 трлн — почти в полтора раза больше официальной цифры. Власть предъявляет управляемую картину, рынок видит другую. При этом экономика уже работает в режиме перегрева — ставка ЦБ высокая, инвестиции падают, рынок труда перегрет. Если военные расходы продолжат диктовать логику бюджета, а доходная база не расширится, 4,8 трлн окажутся не потолком, а очередной точкой отсчета для следующего пересмотра.