بعد از چند سال رکود، سال ۲۰۲۵ دوباره پنجره IPO را باز کرد، اما با قواعدی کاملاً متفاوت. این‌بار بازار بورس دنبال هیجان نبود؛ شرکت‌هایی شانس ورود پیدا کردند که یا به زیرساخت‌های حیاتی مثل AI و امنیت ابری وصل بودند، یا توانسته بودند بعد از سال‌های سخت، مدل مالی‌شان را واقعی‌تر و قابل دفاع‌تر کنند.
🔻لیست بزرگترین IPOهای تکنولوژی:
۱- کوورویو (CoreWeave)
کوورویو از دل موج هوش مصنوعی بیرون آمد؛ شرکتی که اجاره توان پردازشی GPU را از یک ایده پرریسک به یک زیرساخت حیاتی برای آموزش و اجرای مدل‌های AI تبدیل کرد. قراردادهای بلندمدت با غول‌های تکنولوژی باعث شد بازار، آن را نه یک استارتاپ هیجانی، بلکه یک تامین‌کننده جدی زیرساخت ببیند.
🔸 ارزش در IPO: حدود ۲۳ میلیارد دلار
🔸 سرمایه جذب‌شده: حدود ۱.۵ میلیارد دلار
🔸 سرمایه‌گذار اصلی و بازدهی: Coatue و Nvidia؛ نسبت به ارزش‌گذاری خصوصی قبلی (ROI): حدود ۱.۲×
۲- فیگما (Figma)
فیگما طراحی را از یک فایل ایستا به یک فرآیند زنده و مشارکتی تبدیل کرد. ورود AI به طراحی، جایگاه این محصول را از «ابزار» به «پلتفرم» نزدیک‌تر کرد و همین روایت، بازار عمومی را قانع کرد که رشد آن هنوز تمام نشده است.
🔸 ارزش در IPO: حدود ۱۹.۳ میلیارد دلار
🔸 سرمایه جذب‌شده: حدود ۱.۲۲ میلیارد دلار
🔸 سرمایه‌گذار اصلی و بازدهی: Index Ventures و Sequoia؛ نسبت به ارزش‌گذاری خصوصی ۱۲.۵ میلیارد دلاری (ROI): حدود ۱.۵×
۳- کلارنا (Klarna)
کلارنا نماد BNPL در جهان بود، اما IPO آن یک پیام روشن داشت: رشد سریع بدون سودآوری دیگر کافی نیست. بازار عمومی از کلارنا انتظار داشت نشان دهد بعد از شوک ۲۰۲۲، به انضباط مالی رسیده است.
🔸 ارزش در IPO: حدود ۱۵.۱ میلیارد دلار
🔸 سرمایه جذب‌شده: حدود ۱.۳۷ میلیارد دلار
🔸 سرمایه‌گذار اصلی و بازدهی: Sequoia؛ نسبت به کف ارزش‌گذاری ۲۰۲۲ (ROI): حدود ۲.۶×
۴- چایم (Chime)
نئوبانک چایم با تمرکز روی کاربران دورمانده از بانک‌های سنتی رشد کرد، اما IPO آن نشان داد بازار دیگر حاضر نیست برای «داستان کاربرمحوری» قیمت‌های ۲۰۲۱ را بپردازد.
🔸 ارزش در IPO: حدود ۱۱.۶ میلیارد دلار
🔸 سرمایه جذب‌شده: حدود ۸۶۴ میلیون دلار
🔸 سرمایه‌گذار اصلی و بازدهی: DST Global؛ نسبت به اوج ارزش‌گذاری خصوصی (ROI): حدود ۰.۴×
۵- سرکل (Circle)
سرکل با USDC یک زیرساخت مالی شبه‌بانکی در دنیای کریپتو ساخت. IPO این شرکت برای بازار یک تست مهم بود: آیا کریپتو می‌تواند خارج از نوسان قیمت‌ها، یک مدل پایدار ارائه دهد؟
🔸 ارزش در IPO: حدود ۸ میلیارد دلار
🔸 سرمایه جذب‌شده: حدود ۱.۰۵ میلیارد دلار
🔸 سرمایه‌گذار اصلی و بازدهی: General Catalyst و IDG؛ نسبت به ارزش‌گذاری خصوصی قبلی (ROI): حدود ۰.۹×
۶- نت‌اسکوپ (Netskope)
نت‌اسکوپ از موج امنیت ابری و SASE استفاده کرد و با تمرکز روی سازمان‌های بزرگ، مسیر آهسته‌تر ولی قابل پیش‌بینی‌تری نسبت به بسیاری از استارتاپ‌های سایبری رفت.
🔸 ارزش در IPO: حدود ۷.۳ میلیارد دلار
🔸 سرمایه جذب‌شده: حدود ۹۰۸ میلیون دلار
🔸 سرمایه‌گذار اصلی و بازدهی: ICONIQ Growth؛ نسبت به ارزش‌گذاری خصوصی (ROI): حدود ۱.۰×
۷- ناوان (Navan)
ناوان تلاش کرد مدیریت سفر و هزینه سازمانی را یکپارچه کند، اما بازار عمومی از همان ابتدا روی یک سوال مکث کرد: این مدل دقیقا چه زمانی سودآور می‌شود؟
🔸 ارزش در IPO: حدود ۶.۲ میلیارد دلار
🔸 سرمایه جذب‌شده: حدود ۹۲۳ میلیون دلار
🔸 سرمایه‌گذار اصلی و بازدهی: Lightspeed و a16z؛ نسبت به ارزش‌گذاری خصوصی قبلی (ROI): حدود ۰.۷×
۸- کاریس (Caris Life Sciences)
کاریس نشان داد بازار هنوز برای «سلامت + داده + AI» اشتها دارد. تمرکز این شرکت روی تصمیم‌سازی درمان سرطان، آن را از بسیاری از بیوتک‌های پرریسک متمایز کرد.
🔸 ارزش در IPO: حدود ۶ میلیارد دلار
🔸 سرمایه جذب‌شده: حدود ۴۹۴ میلیون دلار
🔸 سرمایه‌گذار اصلی و بازدهی: Sixth Street؛ نسبت به ارزش‌گذاری خصوصی قبلی (ROI): حدود ۰.۸×
📍درنهایت بازار IPO سال ۲۰۲۵ ثابت کرد IPO برگشته، اما با قواعد جدید. بازار دیگر فقط داستان رشد نمی‌خرد؛ عدد، شفافیت و مسیر سودآوری مهم‌تر از همیشه‌اند.
به بسیاری از فاندرها هم این پیام رو داد که اگر مسیر بورس را در ذهن دارید، از امروز باید مثل یک شرکت عمومی فکر کنید، نه مثل یک استارتاپ در اوج هیجان.
#صندوق_سرمایه_گذاری
#خلیج_فارس
#cvc
@petrocvc
