Принцип хеджа через ноту

Не все до конца поняли принцип хеджа актива для банка, когда он выпускает ноту.

Объясню подробнее.

Тинькофф покупает базовый актив. В данном случае это золотой ETF, обеспеченный на 100% своими золотыми запасами, то есть, по факту, просто золото.

Купил он его потому, что рассчитывает на рост, но он может не расти, а падать. И от такой ситуации хотелось бы захеджироваться (защититься), именно поэтому банк выпускает ноту и предлагает ее клиентам.
Таким образом как бы уже клиент забирает себе этот базовый актив, но с определенными условиями: прибыль для него ограничена, как и убыток. Бывают ноты, где убыток как раз таки не ограничен, но это не тот случай.

На вырученные деньги Тинькофф может купить что-то с фиксированным рублевым доходом. Допустим, ОФЗ или другие рублевые облигации. Со средним купоном, допустим, 7%.

Таким образом, мы имеем 3 исхода:

1. Золото падает, тогда Тинькофф гарантированно получает некий объем компенсации в виде купона по рублевым облигациям, но в зависимости от глубины падения может получить и убыток.

2. Золото растет, но меньше чем на 35%. Тинькофф по-прежнему получает купон от облигаций и отправляет прибыль от роста актива клиенту. В данном случае банк гарантированно в прибыли на размер купона по облигациям.

3. Золото растет на 35% или более. Тинькофф делится с клиентом прибылью от роста базового актива. При этом по-прежнему купон от облигаций остается у него в кармане и вся прибыль сверху 35% роста. Это идеальный вариант для банка.

Помните: это все примеры. Хеджирование может быть не только через облигации, в теории там может быть вообще все что угодно, вплоть до шортов. Правда, для трехлетней ноты это маловероятно, уж больно срок большой.

@peshock