По поводу дальнейшей траектории роста техов

Сегодня стало очевидно, что весь отскок базируется на новом пакете стимулов: как только с ним «завозились», Насдак снова стал припадать.

В сети появилось уже множество результатов опросов о том, на что население будет тратить свои чеки. Чуть ли не 70% планирует вкинуть их в рынок целиком. Тут, конечно, возникает резонный вопрос: на кой тогда вообще нужна была эта помощь? Но он останется без ответа)

Такие результаты опросов очень нравятся рынку, поскольку очевидно что:

1. Бабосик пойдет в те акции, которые хорошо известны широкому кругу инвесторов. То есть FAANGM+T. Поэтому Тесла так и поперла отрастать.

2. В рынок в скором времени вольется огромная доля халявной ликвидности. А акции роста снова будут обгонять стоимостные.

3. Пакет помощи особо не разгонит инфляцию, поскольку почти не попадет в реальный сектор. А значит не стоит сильно беспокоиться за рост инфляционных ожиданий и страдания с доходностью десятилетних трежерис.

Главный вопрос теперь в том, сколько все это продлится. Очевидно, что топливо из чеков физиков не попадет на рынок в один день. Как минимум, это займет пару недель. Значит, в это время будет рост. Да и пока еще эти чеки доберутся до граждан, тоже время.

В общем, до апреля вполне можно расти. Подумайте сами: глупо обвалить рынок, пока туда не загрузили максимальное количество физиков.

Важнее то, что будет дальше. Ведь следующих шагов подпитки спроса от физиков нам пока не обещают. И Насдак могут хорошенько пролить после того, как их туда загонят.

Тут уже все будет зависеть от комбинации параметров: безработица, инфляция, инфляционные ожидания, PMI и ВВП.

Если безработица будет оставаться умеренно высокой, инфляция в рамках 2.5%, инфляционные ожидания в рамках 3.5%, PMI > 53, а ВВП хоть как-то расти, то техи в теории могут расти еще бесконечно.

Главный ориентир ФРС на текущий момент — это безработица. Если она сильно сократится, они могут начать сворачивать QE и повышать ставку (что, конечно, значит армагеддон для техов). Ведь следом за занятостью, скорее всего, ускорится и инфляция, и стоимость денег в экономике легко утроится.

А вот если безработица будет умеренно высокой, то, скорее всего, и инфляция не вырвется на свободу (безработных все-таки много). При этом PMI и ВВП вполне могут быть позитивными при этом. Ведь сейчас при текущей огромной безработице они уже позитивны.

В этом сценарии ФРС будет продолжать накачивать экономику дешевыми деньгами и пампить рынок.

И что-то мне подсказывает, что концепция ББД, которую устроили Штаты, отлично подходит для этого сценария. Сейчас пособия по безработице и разовые выплаты достигли такого размера, что серьезному проценту прекариата «дешевле не работать».

Получается, что методика стимулирующих пакетов с чеками создала самоусиливающуюся петлю для разгона рынков: высокая безработица, низкая инфляция, низкие процентные ставки и все свободные деньги отправляем в хайповые техи, потому что сидим дома — экономим энергию.

Только вот текущий и уж тем более увеличивающийся рост доходности трежерис в любом случае оттяпывает кусок ликвидности на стоимостные акции. То есть, на всех техов баблишка уже не будет хватать. Поэтому, думаю, под нож пустят именно новые IPO.

Ведь даже среди техов теперь будут отбирать компании хоть с какой-то прибылью и хотя бы формальными дивами, чем разного рода Uber'ы.

@peshock