#подписчики_пишут

Еще один нюанс индексного инвестирования: далеко не все ETF живут десятилетия

Цитирую историю подписчика:

«ETF - штука полезная, но пользоваться ей надо с умом, и как с облигациями, желательно читать проспект. Уверен, что 99,9% этого не делают, а зря потому как:
1. у ETF могут быть достаточно серьёзные проскальзывания плюс комиссии, которые заметно уменьшат доходность относительно бенчмарка
2. Во время кризисных распродаж ETF торгуются большим дисконтом к стоимости входящих в него активов, а во время всеобщего хайпа вполне могут торговаться с премией (GLD в 2019 яркий пример).

Последнее будет означать потенциальное падение сильнее, чем входящие в него активы. Ну и самое веселое, проснувшись однажды утром вы можете обнаружить, что ETF, который вы купили больше нет. Да да, они должны продать активы и выплатить вам деньги, но всё может быть гораздо хитрее, и денег вы можете больше никогда не увидеть, как не увидел их я в случае с XIV. Там правда был не ETF, а ETN, но кто ж обращает внимание на одну букву, когда Barclays в организаторах ))) я попал всего на $11 тысяч, читал людей, которые попали на миллионы.

Если что-то открыли, значит это можно закрыть. У каждого ETF есть условия закрытия. Они могут быть как добровольными по желанию организаторов, так и принудительными из-за наступления внешних обстоятельств.

Если ETF закрывается, то его активы продаются и полученные средства распределяются среди участников. Однако, когда активы продаются так быстро и тем более, если они не очень ликвидны, то сумма их продажи будет существенно меньше их оценки в ETF. Посмотрите на объём золота в GLD, как думаете, что будет с ценой золота, если этот объём одномоментно выкинут в рынок.

А ведь этот ETF ещё и торгуется с большой премией (по крайней мере торговался). Т.е. если бы его закрыли, владельцы долей в лучшем случае получили бы гораздо меньше, чем оценка их доли до закрытия. Более того - в случае закрытия по неблагоприятным внешним причинам денег можно вообще не увидеть - банально не дойдёт очередь.

С XIV всё просто - это был ETN на обратный VIX, который всегда падал по простой причине наличия контанго между фьючерсами на VIX. Таким образом он быстро стал одним из любимейших фондов не только хомячков, но и крупных компаний так как представлял собой по сути грааль - те редкие моменты, когда в VIX образовывалась беквордация, нужно было просто пересидеть, и всё возвращалось на круги своя. Однако, данный инструмент являлся торгуемой нотой! - ETN

Т.е. продавая его, организатор (Barclays) увеличивал или уменьшал экспозицию в конструкции ноты на VIX пропорционально изменению количества участников. В проспекте было указано, что в случае достижением VIX порогового значения ETN терминируется. В печально известном «новогоднем ралли» 2018, когда тот самый Пауэл в своём обращении сказал, что задача ФРС будет не поддерживать рынки, а сдерживать инфляцию, VIX коснулся порогового значения буквально на секунду, причём вне торговой сессии. Торги по нему были немедленно остановлены, и утром обьявили, что ETN терминируется»

@peshock