Разбор полетов 🛫
К концу 2025 года многие инвестдома ждали роста Самолета.

Синара — 2700 ₽ (+219,30%)
БКС — 1700 ₽ (+101,04%).
SberCIB — 1460 ₽ (+72,66%).
ПСБ — 1800 ₽ (+112,85%).
Эйлер — 1500 ₽ (+77,39%).

Сейчас цена за акцию - 845,6 рублей. (Да да, вот так не сбываются прогнозы)

Консенсус был понятный: снижение ставки, оживление ипотеки, отложенный спрос, девелоперы — бенефициары. Самолет — топ-3 игрок, масштаб, агрессивный рост, большой земельный банк.

А дальше — письмо о господдержке на 50 млрд (на самом деле - далеко не первое письмо, просто сейчас информация оказалась в рынке)

Во-первых, речь не про 50 млрд «живыми». Идея — льготная ставка на объем долга. Часть денег вернется государству через налог на прибыль. Формально — это про удешевление фондирования, а не про кассовый разрыв.

Во-вторых, бюджеты писались без учета господдержки. Критических дыр в отчетности нет. Проблема — дорогой банковский долг по КС+, а не облигации. Его и будут реструктурировать.

В-третьих, операционно компанию «положить» не дадут. Это системный девелопер. Возможен заход государства, смена финблока, агрессивная распродажа непрофильных активов, оптимизация костов, работа с подрядчиками и авансами, реструктуризация долга. По сути, стандартный антикризисный пакет.

Да, 30%-38% годовых по рынку — это дорого. Да, фраза «денег нет» от топ-3 девелопера звучит плохо. Поэтому и посадили. Рынок не любит даже намек на слабость.

Но главный вывод шире.

Еще месяц назад почти все аналитики давали двузначный и даже трехзначный апсайд (хотя просьба о помощи уже была, просто информацию не афишировали !). Сегодня — публичный разговор про госучастие. Это не упрек аналитикам. Это напоминание: прогноз — это сценарий при наборе допущений. Меняется одно звено — рушится модель.

Поэтому к таргетам аналитиков «+200%» нужно относиться спокойно. Читать — да. Верить как в гарантию — нет. Рынок в 2026 году снова показал, что консенсус легко ломается одним письмом.