Долгосрочный портфель

На фоне договорённостей по Ирану и в преддверии заседания ФРС сделал два движения:

1️⃣ Золото +6% (за счёт денежного рынка −6%) → до 8%

Почему добавляю золото:

▪️ ФРС может оказаться мягче, чем ждёт рынок. Консенсус — пауза с намёком на повышение, но при деэскалации и замедлении инфляции тон способен смягчиться → ниже реальные ставки, а это прямой плюс золоту.

▪️ Высокая вероятность ослабления доллара — золото с ним в обратной связке.

▪️ Геополитика может вернуться в любой момент. Сделка с Ираном промежуточная и хрупкая (ядерный вопрос не решён) — премия за риск способна отрасти заново.

▪️ Слабый глобальный фон (Всемирный банк, июнь 2026). Мировой рост замедляется до 2,5% в 2026 — минимум со времён пандемии, риски смещены вниз (вплоть до сценария роста всего 1,3% при новой эскалации и сбоях поставок сырья). Плюс растущий суверенный долг давит на ставки, а возобновление смягчения ДКП ждут в 2027 г. Для золота как защитного актива это структурная поддержка.

2️⃣ Замещающие облигации +10% (за счёт бумаг с постоянным купоном −10%) → до 30%

💵 Ключевая причина — жду ослабления рубля с конца июня и далее. Аргументы (по данным ЦБ и оценкам ГПБ):

▪️ Укрепление рубля уже затухает: +4,3% м/м в мае против +7,9% в апреле.

▪️ Предложение валюты сокращается: продажи экспортёров пошли вниз, а операции Минфина и ЦБ с мая сменили знак — регулятор снова покупает валюту.

▪️ В июне предложение может упасть ещё на $3–5 млрд: слабее продажи экспортёров (нефть в мае −8,8% м/м), рост покупок Минфина (~+$1,5 млрд) и сезонный спрос на импорт.

▪️ Сжимается профицит текущего счёта (апрель $6,7 млрд против $10,7 млрд в марте) — импорт растёт быстрее экспорта.

▪️ Деэскалация по Ирану работает против рубля: дешевле нефть → ниже экспортная выручка → меньше валюты на рынке.


Текущая структура:

📊 Акции — 30%

Преимущественно высокорентабельные: Яндекс, Озон, HeadHunter, Т-Технологии, Лента; нефтегаз — Новатэк и Татнефть; плюс Полюс.

📊 Облигации — 60%

▪️ 25% (−10%) — постоянный купон

▪️ 30% (+10%) — замещающие

▪️ 5% — переменный купон

📊 Золото — 8% (+6%)

📊 Денежный рынок — 2% (−6%)

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#золото #акции #облигации #долгосрочныйпортфель #торговыйплан