Доллар/рубль подошел к крайне сильной поддержке. Что дальше?

Ускорим ли мы снижение от 73.5 или отскочим вверх будет зависеть от целого ряда факторов:

1. Геополитическая премия снизилась.
В последнее время в акциях да и в целом российских активах несколько снизилась геополитическая премия на фоне заявлений президента по поводу возможно скорого окончания СВО - это позитивно влияет и на рубль. Если в итоге снова все изменится, то рубль вполне может несколько ослабнуть, но в то же время и трэк на деэскалацию исключать тоже не стоит.

2. Высокие цены на энергоносители - главный аргумент за крепкий рубль. Здесь мы видим однозначный фактор за укрепление национальной валюты. Исходя из материалов по Рискам на фин. рынках чистые продажи валюты экспортёров удвоились - с ~15 до 29,8 млрд $ за месяц (двухлетний максимум). Это эффект мартовских цен на нефть: Urals в марте $77 vs $44,6 в феврале (+72% м/м). В апреле Urals уже $94,9 - это значит, что в мае на рынок выльется ещё больше валюты.

3. Покупки в рамках бюджетного правила пока носят скорее символический характер: 1,2 млрд/день - это за вычетом регулярных продаж ЦБ. Могут сыграть уже в июне.

4. Огромный дефицит бюджета несет в себе риски более высоких ставок. Минфин в пятницу отчитался об исполнении федерального бюджета за 4М26. Накопленный дефицит уже 5,9 трлн руб. - это более чем на 2 трлн руб. выше планового годового уровня (3,8 трлн руб.). В апреле дефицит составил 1,3 трлн руб. против 1,1 трлн в марте.

В целом, поводов для укрепления рубля по-прежнему больше и приближение налогового периода лишь усиливает данный тезис.

Важные события:
15 мая: ИПЦ за апрель, недельный ИПЦ, ВВП 1К26 (предв. -0,3%)
18 мая: платёжный баланс 1К26
28 мая: налоговый пик (НДПИ 1,2 трлн + страховые 1,4 трлн + прибыль 0,84 трлн)

#рубль #доллар #нефть #бюджет #минфин #бюджетноеправило #валюта