Рубль набирает силу

Буквально несколько дней назад на валютном рынке начала подниматься паника и резко возросла волатильность. Доллар к рублю в моменте добирался до 85, а юань пробивал 12.5. Паника, как и ожидалось, не продлилась долго и завершилась столь же стремительной обратной динамикой. И сейчас уже растет вероятность скорее дальнейшего укрепления национальной валюты чем ее ослабления.

Почему рубль снова может перейти к укреплению:
🔘 Еще вчера появилась информация, что Минфин может не поменять цену отсечения в рамках бюджетного правила в 2026м году. Для изменения нужна поправка в бюджетный закон, и сейчас с этим решили не спешить. А рынок уже во многом закладывал снижение цены отсечения в район 50 долларов за баррель и может это в последствии нивелировать.
🔘 Сокращение расходов бюджета также возможно откладывается. При текущих ценах на нефть дефицит покрывается без этого. При ценах нефти марки Brent выше $100 бюджет получает сверхдоходы даже при текущей отсечке $59. Острой необходимости что-то менять больше нет. Более высокие расходы при прочих равных могут привести к более высоким ставкам в этом году, что также играет скорее на руку рублю, чем наоборот.
🔘Рынок недавно опасался волатильности что в апреле могут начаться покупки валюты по бюджетному правилу, поскольку средняя налоговая цена на нефть в марте складывается значительно выше 59 долларов за баррель. Но Минфин в апреле вполне может взаимозачесть покупки по бюджетному правилу с отложенными продажами за март, чтобы как раз нивелировать влияние на валютный курс.
🔘 Дефицит юаней постепенно снижается. Rusfar o|n (стоимость заимствования) в юанях уже ниже 10%, на прошлой неделе была выше 40%.
🔘 Сейчас продолжается налоговый период в рамках которого экспортеры с удовольствием по высокому курсу избавляются от валюты. В апреле дополнительным фактором поддержки рубля могут стать также квартальный НДД (налог на дополнительный доход), который платится в марте, апреле, июле и октябре.
🔘Сезонно импорт в марте растет, в то время как в апреле снижается.
🔘Экспорт уже в апреле может вырасти. Т.к. часть нефти на воде была оперативно перенаправлена в Индию, что может снизить лаг в расчетах.

Единственный риск для рубля - это крупная оферта по выпуску в юанях. Т.е. возможен снова локальный дефицит юаней, но риски этого невысокие. В частности, 25 марта «Роснефть» проведет выплату купона еще по одному выпуску почти на 770 млн CNY.

(не является торговой рекомендацией)
#рубль #бюджет