​​Рубль: избыточный оптимизм

Заседание ЦБ завершилось неожиданным пересмотром диапазона ставок на 26й год. Теперь это 13-15%, хотя еще недавно было 12-13%. Рубль на это отреагировал значительным укреплением. Логика тут простая — более высокие ставки = более низкие темпы кредитования, а значит более слабый импорт.

Теперь двинемся на 75 за доллар?

Я бы не был столь оптимистичен и все же считаю, что рубль будет слабее к концу года.

Основные причины:
1. Экспорт может быть ниже. Санкции + возможное снижение цен на нефть на фоне переизбытка предложения.

2. Импорт в краткосроке (в ноябре-декабре) вполне может быть бодрее. Перед новогодними распродажами импортеры традиционно наращивают объёмы. Плюс ставку все-таки понизили, что будет играть на стороне роста кредитования.

3. Погашение ОФЗ почти на 500 млрд.руб. (Россия, 26229) в начале ноября может создать дополнительный спрос на валюту.

4. Сезонность. В ноябре — декабре рубль традиционно слабее чем в другие месяцы.

5. По практически всем моделям инвестбанков рубль переоценен на 10-15%.

6. Минфину надо пополнять бюджет, что видно по росту налогов на следующий год. Поэтому действия по ослаблению рубля вполне могут предприниматься в будущем.

По уровням, чтобы пойти выше надо преодолеть диапазон 82-82.5. Короткий ролик про рубль здесь #рубль #доллар