Нефть рискует сорваться вниз

Мой среднесрочный взгляд на нефть отнюдь не позитивен . На фоне рекордных объемов добычи и вялого спроса рынок балансирует на грани переизбытка. По данным на август 2025 года, глобальный спрос на нефть составил всего 104,6 млн. баррелей в сутки, в то время как производство уже превышает эти показатели и продолжает расти (>106 млн.. баррелей в сутки) . Если тренд сохранится, цены на Brent вполне могут плавно двигаться в район 50$ за баррель в ближайшие месяцы.

Основные причины:
1. Избыток предложения
Глобальное производство нефти демонстрирует впечатляющий рост, опережая спрос. В 2025 году ожидается увеличение на 2,7 млн. баррелей в сутки, а в 2026-м — еще на 2,1. Рост происходит и за счет стран ОПЕК+, которые продолжают возвращать на рынок, ранее сокращенные объемы и за счет стран вне ОПЕК+. Лидером здесь остается США: в июле 2025 года добыча достигла исторического максимума в 13,6 млн. баррелей в сутки. И прогнозы по средней остаются на 2026й примерно на этом уровне, что на 0,2 млн. выше предыдущих оценок, благодаря буму сланцевой нефти в Permian Basin.
2. Слабый спрос
Спрос на нефть растет вяло: по оценкам IEA, в 2025 и 2026 годах прирост составит всего около 0,7 MMb/d. OPEC более оптимистичен — 1,3 MMb/d в 2025-м и выше в 2026-м, — но даже эти цифры не компенсируют приток предложения
Китай — главный якорь спроса — активно наращивает запасы: в 2025–2026 годах Sinopec и CNOOC добавят 169 млн баррелей хранилищ на 11 объектах. В августе сверх обычного потребления импорт превышал 1 MMb/d, но это временный буфер: переполненные хранилища не позволят поддерживать темпы бесконечно.
Дополнительные риски — замедление глобальной экономики.
3. Геополитическая премия может продолжиться снижение.
Геополитические факторы традиционно служат "спасательным кругом" для цен, но в 2025 году их влияние слабеет. Перемирие в Газе снизило премию за риск, а цены Brent упали до минимума за пять месяцев. Будущие конфликты на Ближнем Востоке или в Красном море будут иметь меньший эффект из-за диверсификации маршрутов.
4. Доллар может развернуться вверх.
В 2025м году индекс доллара стремительно снижался, потеряв уже около 9%. Данный момент играл на руку сырьевым активам. Но в ближайшие месяцы все может измениться - состояние экономики и все еще высокие ставки вполне могут спровоцировать рост американской валюты.

Пока Китай запасает нефть, доллар слабее, а геополитика добавляет неопределенности, черное золото держится, но даже с этими факторами постепенно снижается. Как только поддержка от любого из вышеперечисленных факторов начнет уходить, нефть может уйти существенно ниже. Без ускорения спроса или новых шоков Brent, на мой взгляд, рискует скатиться в район $50 долларов за баррель.
#нефть