3/ Черным лебедем оказался фейковый рынок

Синтетическая ликвидность. Наверное так назову момент, когда многие монеты держались не за счёт спроса, а за счёт фьючерсных гениев, маркетмейкеров и фармеров, гонящих yield. Реального покупателя там не было. И это для меня реалити чек.

В момент, когда пошли первые красные свечи, многие маркетмейкеры (Wintermute, Jump, Amber, DWF и т.д.) сняли свои ордера. Это называется pulling liquidity.

Почему они так делают?
Потому что им нужно защитить свои капиталы от гэпов, а не ловить ножи (пытаться поймать дно), когда рынок рушится.

Далее идет цепная реакция:
- в стакане почти не остаётся лимитных ордеров и остаются только рыночные ордера от ликвидаций

Рынок превращается в пустышку, где каждая продажа дает на монете 10 - 20%. А на некоторых монетах было и вовсе -100% и вы же теперь понимаете что это значит?) Это не просто зай монетка больше всех просела, может откупить?)) Это значит что это буквально пустой актив.

Почему исчезли ордера?

1. Паника и волатильность.
Когда свеча минус 5% за секунду,
ни один маркетмейкер не будет держать ордер,они отключают боты, чтобы не попасть под автоматические покупки на падающем рынке

2. Технические лимиты бирж.
Многие DEX и CEX имеют ограничение по количеству активных ордеров.
Когда нагрузка выросла, часть ордеров просто не обновилась или зависла.

И с чем столкнулись многие, это с ADL на Hyperliquid.