​​Напередодні кожного засідання Правління НБУ, де приймаються рішення про облікову ставку, відбувається засідання Комітету з монетарної політики (КМП). У ньому беруть участь Правління НБУ та директори трьох профільних департаментів.

📈 Після вересневого комітету Правління НБУ вирішило підвищити облікову ставку з 15,5% до 16%.

❓️Які рішення обговорювалися на комітеті?

Сім із 10 членів КМП висловилися за підвищення облікової ставки у вересні з огляду на стійкий фундаментальний ціновий тиск, подальше відображення вторинних ефектів від шоків пропозиції та посилення середньострокових проінфляційних ризиків.

Зазначалося, що таке рішення, у тому числі, сприятиме більшій привабливості гривневих активів, збереженню стійкості валютного ринку та захисту міжнародних резервів, що важливо для контрольованості інфляційних очікувань та процесів.

Вони погодилися, що помірне підвищення облікової ставки не матиме значного стримуючого впливу на банківське кредитування.

Три з 10 учасників дискусії висловилися за збереження облікової ставки на рівні 15,5%, ураховуючи стриману динаміку базової інфляції та помітне охолодження економічної активності впродовж останніх місяців.

На їхню думку, процентна політика НБУ є достатньо жорсткою для підтримання привабливості гривневих активів і забезпечення контрольованості інфляційних очікувань. Водночас збереження незмінної облікової ставки підтримає ділову активність.

❓️Яку динаміку облікової ставки очікують?

Семеро учасників дискусії вважають, що НБУ впродовж наступних місяців утримуватиме ставку на незмінному рівні, а в 2027 році зможе перейти до її поступового зниження в міру послаблення проінфляційних ризиків.

Двоє – зазначали, що з огляду на стійкість цінового тиску та посилення середньострокових ризиків для інфляції жовтневий прогноз НБУ може передбачати щонайменше одне додаткове підвищення облікової ставки. Водночас вони теж очікують, що НБУ зможе перейти до пом’якшення політики в 2027 році.

Один учасник дискусії вважає, що НБУ зможе розпочати зниження облікової ставки вже цього року та продовжити його в 2027 році.

Учасники дискусії погодилися, що з огляду на високий рівень невизначеності НБУ має гнучко реагувати на зміни в розподілі ризиків для цінової динаміки та інфляційних очікувань:
▪️у разі їхнього посилення імовірними є додаткові заходи зі стримування інфляції;
▪️якщо в наступні місяці погіршення безпекової ситуації призведе до помітного охолодження споживчого попиту та ринку праці, НБУ розгляне можливість пом’якшення монетарних умов.

📍Детальніше – у пресрелізі.