Разрешения как реальные опционы: упреждающее поведение и утечка эффектов регулирования

© 2026 Anna French, Nicholas Vreugdenhil
NBER Working Paper 35794
https://www.nber.org/papers/w35794

Перевод аннотации:
Мы выявляем новый канал утечки эффектов регулирования — «канал выдачи разрешений». Во многих случаях разрешения закрепляют режим регулирования на момент выдачи, позволяя фирмам приобрести возможность инвестировать по действующим правилам. В отличие от обычной реакции, описываемой зеленым парадоксом, этот канал действует без ускорения физических инвестиций и загрязнения. Мы разрабатываем модель, в которой фирмы могут использовать реальные опционы, чтобы избежать ожидаемого регулирования. Мы оцениваем модель на примере реформ нефтегазовой отрасли Колорадо, где перед введением регулирования число разрешений резко выросло, а бурение — нет. Практически значимые варианты политики, устраняющие канал выдачи разрешений, существенно снижают риски загрязнения для здоровья, несмотря на усиление упреждающих инвестиций.