Но тут напрашивается другая тема. Раз вообще все: от мала до велика, - прогнозируют ослабление нацвалюты, то почему оно не происходит?
С начала года он только и делал, что укреплялся. А летний период продемонстрировал помимо крепости (или крепкости?) еще и низкую волатильность. Лето 2025 было проявлением настоящей стабильности, о которой говорят по телевизору.
Объяснение все то же:
Влияние ключевой ставки.
И вот тут стоит расписать. Из очевидного мы уже знаем, что ставка влияет на население через депозиты и на компании через ограничение кредитов. Грубо говоря, держим деньги в рублевых депозитах и получаем мощную доходность, а вот кредиты брать боимся (кроме сорвиголов), потому что там бешеная переплата.
А вот из не очень очевидного - это изменение поведения экспортеров. Помните, как в начале всем известных событий правительство ввело обязательную продажу валюты ? Ну это когда при поступлении дохода на банковские счета валюты все должны были продавать 80% валюты сразу, чтобы поддерживать рубль. Даже мелкие ИПшники типа меня тоже под это попали. Помню, как пришла выплата от Ютуба и банк самостоятельно конвертнул 80% долларов. Правда, недолго я смотрел на автоматические конвертации. Один или два раза. Потому что потом Ютуб отключил российских рекламодателей, да и на банки российские уже доллары нельзя было отправить… эх…
Ну так вот, обязательная продажа валюты положительно влияла на курс рубля и в дальнейшем правильный курс регулировали этим удобным инструментом. На протяжении нескольких лет меняли параметры: для всех, для экспортеров, обязательная репатриация и продажа, разные доли. Сначала было 80% для всех, а вот потом снизили до 40% (как я понял, даже 36%) для экспортеров. Сегодня принудительная продажа валюты уже не требуется.
Не требуется она настолько, что ее отменили вообще. Всё! Экспортеры могут снова свободно распоряжаться своими средствами и копить валюту на любых счетах.
Мы как-то незаслуженно проморгали это событие. С февраля 2022 вводили обязательную продажу валюты для поддержания курса, а 14 августа 2025 это правило отменили. Историческое событие.
Но курс рубля вообще не отреагировал на это решение. Вообще.
А дело в том, что все перевернулось с ног на голову. И ситуация сегодня кардинально отличается от февраля 2022. Сегодня не нужно заставлять экспортеров продавать валюту. Сегодня они делают это самостоятельно и с удовольствием. Рыночные условия сложились так, что им это просто выгодно. И все из-за ключевой ставки.
За первое полугодие экспортеры должны были продать валюту на 3,5 трлн, но они продали на 5. Они перевыполнили приказ на 40%.
А в отдельные месяцы февраль, март и апрель 2025 экспортеры продавали по ~100% валютной выручки.
В условиях дорогого рубля экспортерам выгоднее продавать валюту, чем брать кредит в банке под залог оборотных средств. Кроме того, некоторые компании после продажи валюты держат рубли на депозитах.
Опрошенный эксперт не выделяет только один фактор, он еще добавляет, что причиной поддержки рубля была продажа Минфином валюты. Но тут мое неоднозначное ИМХО: в течение года он и продавал, и покупал ее. А курс рубля при этом не менял направление - всегда вверх к крепости (или к крепкости?)
Поэтому лично мне кажется, что снижение ключевой ставки запустит кучу процессов, которые приведут к повышению курса доллара и евро (второго, по идее сильнее, учитывая девальвацию доллара)
В этом канале мы иногда занимаемся гаданием на валютной гуще. Так что безумно интересно вспомнить этот пост к концу года