Wintermute, топовый британский маркет-мейкер, предполагает, что текущая волатильность USDC сохранится до открытия банков в понедельник. На рынке много сторонников относительно легкого разрешения данной ситуации, включая меня. Но есть и вариант с печальным исходом.

C учетом доли обеспечения Circle, пострадавшей из-за ухода в мир иной одного из столпов фин. институтов нового времени, справедливая мин. цена USDC оценивается игроками в ~0,92$. Если Circle откроет возврат 1:1 в понедельник, то они, скорее всего, сожгут $6B наличными, которые в настоящее время находятся в BNY и NYCB (самую ликвидную часть запасов). Далее, короткие казначейские облигации могут быть проданы по текущей цене, без убытка.

Но дыра в балансе на то и дыра, что пока люди в панике будут менять USDC на USD через Circle и не случится одного из 3 событий:
1/ Волшебный возврат всего депозита в SBV (сказка, но есть возможность вытащить примерно половину);
2/ Покупки SBV “спасителем” (нужно политическое решение);
3/ Привлечения внешнего финансирования в Circle (С одной стороны, Circle - хорошая денежная корова, но обстоятельства для раунда не самые благоприятные)...

… «минимальная цена USDC 0.92» будет смещаться все в меньшую и меньшую сторону, поскольку все большая пропорция активов технически не обеспечена. Если рыночная капитализация USDC достигнет 3,3 млрд (т.е. сумма USDC в обращении станет равна дыре), выплаты прекратятся. Дальше все понятно.

Ситуация с USDC может повлиять на протоколы, критически зависящие от него для расчетов (dYdX) или поддержания стабильности (Maker). Очередной стресс-тест индустрии. Спасибо, что в этот раз не из-за крипто-скамера, а, сюрприз, несостоятельности уважаемого банка.