График идёт вправо

💼 Главный триггер недели: сегодня день CPI.

CPI — это индекс потребительских цен, ключевой индикатор инфляции в США. Он показывает, как меняется стоимость корзины товаров и услуг. Именно на него во многом ориентируется ФРС при принятии решений по ставке.

После публикации в среду сильных данных по занятости ожидания снижения ставки остыли. Данные по инфляции ниже ожиданий рынка могут вернуть сценарий снижения ставки и поддержать риск.

Статистика по S&P 500 за последние два года:
— в 9 из 10 последних релизов индекс был выше через 10 дней;
— если индекс падал накануне, то в день публикации рос в 6 из 7 случаев.

ARK Genomic Revolution ETF (ARKG) — шорты на историческом максимуме.

Участники рынка агрессивно ставят на снижение. Однако формируется крупная разворотная конструкция с потенциальным выходом из базы. В случае пробоя сопротивления рекордный шорт-интерес станет дополнительным топливом для движения цены вверх.

🟢 Ширина S&P 500 на максимуме за год.

Рыночная ширина по S&P 500 сейчас самая сильная более чем за год.
Все 9 из 9 ключевых секторов торгуются выше 200-дневной скользящей средней. В последний раз такое наблюдалось в ноябре 2024. 📈

Что говорит статистика по режимам:

• Когда 7 и более секторов выше 200-дневной —
средний дневной прирост около +0,06%, что соответствует примерно +16,9% годовых.

• Когда 4 и меньше —
средний день около −0,01%, что эквивалентно примерно −1,5% годовых.

Ширина рынка является отличным индикатором фона. Пока фон остаётся бычьим.

♻️ Биткоин: структура цикла сохраняется?

Исторический ритм выглядит так:
• дно → пик ≈ 1064 дня
• пик → новое дно ≈ 364 дня

Если последний максимум был в октябре 2025, то потенциальная зона минимума по этой модели наступит в октябре 2026.

🏛 Доходность 10-летних казначейских бумаг США перед сильным движением.

Доходность сжимается в треугольник после резкого роста в 2023 году. Волатильность падает, энергия накапливается.

4% — ключевая отметка. Выход из диапазона определит следующий импульс.

Пробой вниз окажет важную поддержку росту риск-активов.

📆 Nasdaq 100 идёт хуже, чем должен.

2026 — год промежуточных выборов в США. Исторически для Nasdaq это один из самых слабых циклов.

Пока старт года проходит хуже ожиданий: индекс отстаёт от сезонных моделей американского рынка акций — месячной, президентской и десятилетней.

🧨 Самая ненавидимая бумага готова к шорт-сквизу?

Шорт-интерес в TLT ETF (биржевой фонд на долгосрочные трежерис) достиг рекордных 150,5 млн акций. Для масштаба — в марте 2023 года было около 15 млн. Рост в 10 раз.

С начала 2024 года объём шортов утроился, при том что цена TLT за этот период практически не сдвинулась. Рынок стоит, а давление только накапливается. Такая ассиметрия выглядит тревожно.

Шорты на откатах растут, но рынок продолжает обновлять максимумы.

За последние четыре месяца любая локальная просадка на S&P 500 сопровождалась резким всплеском объёмов в шорт-ETF — до уровней апреля 2025 года.

То есть участники снова и снова ставили на снижение и покупали обратные ETF. Рынок же эти ставки последовательно игнорировал. Наблюдался классический дисбаланс ожиданий. Агрессивные шорты на откатах, отсутствие продолжения снижения и постепенное выдавливание позиций. Будет ли в этот раз иначе?

🌍 Остальной мир vs США.

Отношение рынков акций вне США к американскому рынку акций остаётся в долгосрочном нисходящем канале.
На графике — 3-летняя скользящая средняя и параллельная проекция тренда длиной более 30 лет.

На что обратить внимание:
— формируется протяжённая база;
— давление вниз ослабевает;
— разворота тренда пока нет.

Ключевой момент — скользящая средняя. Ей ещё предстоит действительно сменить направление, а не просто замедлиться. Без этого говорить о полноценной смене режима рано. В целом покупать акции остального мира против акций США пока рано.

Рекордные шорты в отдельных бумагах США.

По данным GS, на прошлой неделе объём шорт-продаж в отдельных бумагах США стал максимальным за весь период с 2016 года.

Позиционирование выглядит предельно жёстким и отражает ставку на коррекцию. Такие экстремумы по потокам чаще сигнализируют о перегрузе ожиданий и повышают риск резких движений при любом позитивном триггере. 👀

📉 Рынок облигаций готовится к снижению ставки?

Доходность двухлетних казначейских облигаций США продолжает слабеть. Получается, что кандидатура следующего главы ФРС для рынка вторична — доходности на персоналии не реагируют.

📊 В динамике доходности просматривается фаза распределения по Вайкоффу: восходящее движение выдыхается, попытки возврата к верхним уровням не получают развития, поддержка постепенно продавливается. Это отражает рост спроса на облигации и смещение ожиданий в сторону смягчения политики.

🔔 Ослабление доходности краткосрочных облигаций это сигнал, что рынок заранее закладывает будущие снижения ставки. ФРС традиционно следует за рынком, а не опережает его.

🟢 Cигнал о достижении S&P 500 локального дна.

На графике любопытная комбинация сентимент-индикаторов за последний год.

Каждый раз, когда выполнялись два условия одновременно:
— Put/Call Ratio поднимался к 0,95 и выше
— темп роста VIX превышал +25%

индекс S&P 500 формировал локальное дно в течение ~7 торговых дней.

⬇️ Волатильность резко упала у максимумов рынка.

Волатильность (VIX) упала в пятницу на –18,4%, при том что S&P 500 торгуется всего в нескольких процентах от исторического максимума.

Такое сочетание — редкость. В истории оно встречалось всего 15 раз.

Что дальше по статистике:
— через 1 месяц S&P 500 был выше в 100% случаев;
— средняя динамика на месячном горизонте — уверенно положительная;
— краткосрочно возможна пила, но среднесрочный уклон остаётся бычьим.

🔄 Ротация капиталов в январе.

Капитал активно смещается за пределы США. Фонды развивающихся рынков привлекли около $18,6 млрд, международные акции крупных компаний — порядка $15,6 млрд.

При этом крупнейшие оттоки пришлись на акции стоимости крупных компаний (Large Value) и циклический потребительский сектор (Consumer Cyclical). Сегменты, которые в последние кварталы воспринимались как надёжная ставка на экономический цикл, начали терять капитал. Плечевые стратегии и компании США малой капитализации также оказались под давлением, но здесь это скорее фиксация прибыли после сильного старта года.

Индекс Доу Джонса достиг в пятницу рекордного уровня 50 000 пунктов.

Президент Трамп после этого заявил, что к концу его президентского срока индекс Доу Джонса будет равен 100 000 пунктов.

Как бы то ни было, рост американских фондовых индексов продолжается, несмотря на локальные откаты.

₿ Биткоин: всё идёт по плану.

Легендарный американский трейдер Ларри Уильямс еще в конце прошлого года опубликовал свой цикл-прогноз по биткоину на 2026 год. Пока прогноз сбывается.

Что он ожидает увидеть в 2026 году:

• первый квартал 2026 — формирование дна → сильная точка покупки;
• затем мощное ралли (~ +83%);
• коррекция без обновления минимумов;
• конец 3 квартала — ещё одна точка покупки;
• финальный рост к новым максимумам.

Сегодня на минимуме около $60 000 биткоин был ниже пика октября 2025 года более чем на 52%.

Это уже 9-я коррекция свыше 50% от исторического максимума с 2010 года.
Такие движения для биткоина — часть цикла, а не исключение.

История показывает: глубокие просадки регулярно сменялись восстановлением и обновлением максимумов, пусть и с разной скоростью.

📈 Ширина рынка подтверждает тренд S&P 500.

В S&P 500 более 100 акций одновременно обновили исторические максимумы — впервые за год с лишним и после паузы более трёх месяцев, когда таких сигналов не было вовсе.

С 2000 года это 18-й случай подобного перезапуска ширины.
Во всех предыдущих эпизодах через 12 месяцев SPY оказывался выше.
На горизонте от 4 недель до 9 месяцев результаты также обнадеживающие.

Краткосрочная волатильность и текущее снижение этой недели на таком фоне — типичный эффект ротации, а не выхода капитала из рынка.

🚨 «Знамение Гинденбурга» снова на радаре.

5 февраля на американском рынке акций сработало ещё одно «знамение Гинденбурга».
Это уже третье за последние две недели — начинает формироваться кластер сигналов, а такие серии рынок обычно не игнорирует.

📊 Исторически «знамение Гинденбурга» это не кнопка обвала. Это индикатор внутреннего напряжения, когда обновление максимумов сопровождается ростом числа новых минимумов. Рынок растёт, но делает это всё менее синхронно.

Возникает вероятность коррекции или затяжной паузы.

О методике расчета «знамения Гинденбурга» можно прочитать здесь.

Вчерашнее падение акций американских компаний сферы высоких технологий не должно удивлять.
В среднем за год в секторе наблюдается шесть падений более чем на 5%, два падения более чем на 10% и одно падение более чем на 15%. Падения более чем на 20% происходят примерно раз в два года.

На графике схематично обозначены глубины падений высокотехнологического сектора на фоне индекса S&P 500.

Оранжевые вертикальные полосы — все коррекции внутри тренда, разделённые по глубине:

светло-оранжевый → падение ≈5% (откат)
оранжевый → ≈10% (умеренная коррекция)
тёмно-оранжевый → ≈15% (сильная коррекция)
самый тёмный → ≈20%+ (медвежий рынок внутри сектора)