➡️ Сергей Цухло из ИНП РАН провел в сентябре очередной, уже пятый по счету тематический опрос предприятий, чтобы понять, насколько сильна зависимость хозяйственных ожиданий и планов промышленников от уровня ключевой ставки Банка России. Респондентам был задан вопрос о размере ставки, которая способна оживить экономическую конъюнктуру. Оказалось, что больше всего предприятий надеются на рост спроса и выпуска при снижении ключевой ставки с нынешних 14% до 8-9% годовых. В этом сценарии 23% предприятий ожидают роста спроса на свою продукцию, а 24% — роста собственного выпуска.
Но самый неожиданный итог опроса состоит в том, что почти половина предприятий вообще никак не связывает свои производственные планы и ожидания с уровнем ключевой ставки ЦБ. Похоже, значимость цены денег как реального ограничителя хозяйственной конъюнктуры сильно преувеличена.
➡️ В сентябре 2026 года субъективные оценки населением текущей инфляции и инфляционные ожидания снова выросли. Медиана ожиданий на 12-месячном горизонте увеличилась на 0,5 проц.пункта до 14,2% годовых, а наблюдаемая домохозяйствами инфляция подскочила еще сильнее, сразу на 0,8% проц.пункта, до 15,1%. Причем оценки сдвинулись в сторону пессимизма не только у респондентов, не имеющих сбережений (ретроспектива замеров показывают, что они ведут себя особенно чутко и нервно), но и те, кто располагает накоплениями. Возможно, респонденты заложили в оценки объявленное с первого октября повышение тарифов на услуги ЖКХ.
➡️ По оценке Минэкономики, ВВП России в январе-августе вырос на 0,6% год к году — так же, как по итогам семи месяцев. При этом выраженно тормозится потребительский спрос. Рассчитываемая МЭР потребительская активность населения — суммарный оборот розницы, платных услуг и общепита — в августе выросла в реальном выражении на 2,9% год к году после 4,6% в июле и 6% в июне и на 4,5% в январе-августе 2026 года. Оперативный «СберИндекс» также фиксирует торможение частного потребления: 21-27 сентября реальные потребительские расходы были лишь на 1,2% выше прошлогодних против 1,4% неделей ранее и 5,7% в августе 2026 года.
➡️ Экспорт и импорт уверенно растут, опережая графики 2025 года. При этом профицит товарной торговли с марта т.г. держится в диапазоне 12-15 млрд долл, при этом предшествовавшая этому длинная тенденция к сужению внешнеторгового сальдо была сломана. Правда, доля экспортной выручки, получаемая в валютах недружественных государств (их для краткости принято именовать токсичными), снижается быстрее и сильнее, чем аналогичный показатель в структуре платежей за импорт. Это приводит к тому, что сальдо торговли в токсичных валютах в последние месяцы значительно сжалось — начиная с апреля т.г. оно не превышает 1 млрд долл. в месяц. Дефицит предложения таких валют служит значимым фундаментальным фактором ослабления рубля в августе, которое, впрочем, сменилось новым укреплением номинального курса национальной валюты в сентябре.
➡️ Ипотечный рынок в последние месяцы лихорадит. По итогам августа выдача новых кредитов немного выросла против июля, до 380,6 млрд руб (+4,7%), но немного не дотянул до даже номинального уровня августа 2025 года. Средневзвешенная ставка по ипотечным жилищным кредитам снизилась до 10,1% годовых (против 10,5% в июле), что обусловлено увеличением доли кредитования по программам господдержки.
📰 Монокль в MAX | Подписаться