Дайте деняк на 30 лет вперед, плиз

Умный пост про ситуацию с рынком облигаций в Японии.

На прошлой неделе кто-то из вас мог наткнуться на эту статью от Coindesk, где говорится, что резкий всплеск доходности на 30-летние японские облигации могут потрясти рынок.

Мы решили, немного порыться, подключили Perplexity и попробовали разобраться в ситуации, чтобы вы чуть лучше понимали, как вертится долговой маховик в стране восходящего солнца.

Сонибои по уши в долгах

Название немного кликбейтное, потому что в целом не только Япония сидит закредитованная. США вот недавно своим Большим Красивым Актом (писали про это здесь) снова подняли потолок госдолга. Мир так устроен, точнее мы сами к этому мир привели, что нам нужно постоянно занимать — это ядро эпохи потребления. Государства не исключение. США же надо как-то финансировать приколы Трампа, например. Вопрос лишь в том, под какой % они берут в долг у своих же жителей/институтов (банки, страховщики и пр.).

Так вот этот самый % по облигациям Японии немножеееко поднялся: те же 30-летки подскочили на 1% за год, а 40-летки на 1,2%, что для рынка облигаций вообще-то нехило.

А почему так? Причин есть несколько:

- Япония снижает закупки этих самых облигаций, что снижает на них спрос и повышает доходности;
- Также они повышают ключевую ставку до 0,5%, что у них максимум за 17 лет (она у них вообще раньше была отрицательная, что для нас звучит достаточно дико);
- Тарифные пошли Трампа (ну еще бы) также вносят неопределенность в динамику доходности, поэтому рынок в целом закладывает "премию за риск".

Ну повысилось на пару % туда-сюда, ну и ЧО

А то, что, у облигаций обратная связь: если растет % доходности по ним, то падает само тело (вообще правильно говорить номинал).

Вот как это работает на математике (если тебе интересно).

У тебя есть облигация номиналом в 100$, купон (%, который тебе платят) по ней равен 5$, т.е. 5% от номинала. Суть в том, чтобы это соотношение номинал/купон всегда было одинаковым.

- Если доходность в 5%, то все окей — это и есть эти 5$ (5/0.05=100);

- Если доходность поднимается и 5$ это 10%, то тогда номинал будет уже 50$ (5/0.1=50);

- Если доходность опускается и 5$ это 2%, номинал становится 250$ (5/0.02=250).

Проще говоря, чем ниже процент доходности, тем больше само тело (номинал) облигации).

Те же финансовые институты Японии (банки, пенсионки и пр.) держат примерно 38% 40-леток, так что когда ставки растут, номинал падает, и происходит что? Правильно! Они начинают терпеть убытки, потому что их вложения дешевеют, а % не покрывают убытки. Знали бы они, как нам тут с альтой приходится.

Окей, но это внутренний риск, нам то что даже если они обанкротятся. Тут в игру вступает великий и ужасный...

Кэрри-трейд (это что?)

Если очень просто — это заем денег под маленький % в одной стране и размещение под б0льший % в другой. Разница - ваш профит.

Многие слышали про то, как развалился кэрри-трейд на йене в августе прошлого года, тот же NASDAQ упал на 8%, а крипта вообще сходила на -20%.

Почему она обвалилась? Потому что игроки брали иену по низкий % и шли в ту же страну демократии и патриотизма и покупали акции бигтехов/крипту.

В итоге, когда унаги маки решили приподнять ставку, доходность резко схлопнулась и мероприятие пришлось сворачивать, что привело к распродажам на рынке акций и крипты.

Так что это уже более системный риск, который может дать рынку волатильности, особенно при том нарративе, что в сентябре в CША могу начать чикать ставку, а может даже и в июле, но консенсус пока на этом особо не сходится.

Окей, выводы какие, мне вообще лень такие длиннопосты читать

Рост японских облигаций - это не только проблемы японцев и их экономики. Мир устроен так, что все взаимосвязано, поэтому эффект от роста японских бумаг, может еще перекидываться на американсие облигации, а там доходности уже и так приличные.

Это еще в копилку размышлений к Пауэллу по снижению ставки, что в свою очередь может снизить доходность по кэрри-трейду с йеной и опять дать рынку леща.