После последнего поста про словесные интервенции Трампа у меня возникла мысль - возможно, я зря качу на него бочку за попытки сбить цену нефти словами?

Может быть, он вообще не пытается сделать нефть дешевой или сам заработать на движениях цены. Может быть, он пытается сделать торговлю бумажной нефтью невозможной.

Когда Трамп рассказывает о скором мире, открытии Ормуза и последнем шансе Ирана, падает не стоимость реального барреля у конечного покупателя. Падает прежде всего биржевой ориентир.

Если мы говорим о WTI - это контракт с поставкой в Кушинге. Фьюч на Brent устроен иначе, но тоже остается ориентиром, а не окончательным счетом НПЗ. В реальном счете сидят сортовая премия, фрахт, военная страховка, простой танкера, финансирование груза, риск задержки и маржа переработчика.

От его слов нефти больше не становится, а от его действий ее становится меньше. Но он может за несколько минут обрушить цену фьючерса.

Вчера нефть упала более чем на 5% после очередных заявлений о прогрессе на переговорах. При этом движение судов через Ормуз почти не изменилось, экспорт из Персидского залива оставался низким, а мирного соглашения никто не подписал.

И тут возникает интересная гипотеза. Может быть, цель состоит не в том, чтобы уничтожить сверхприбыль нефтяников? Может быть, ее просто перераспределяют полностью в пользу производителей?

Производитель с реальным баррелем заработает. НПЗ с доступной мощностью заработает. Владелец танкера заработает. Трейдер, который умеет физически доставить груз, тоже заработает.

У американских НПЗ во 2 квартале маржа на бензине была на 60% выше прошлогодней, а маржа по дизелю и авиакеросину выросла более чем в 2 раза. Экспорт нефтепродуктов достиг рекордных уровней. То есть цифра на экране могла падать, а владельцы реальной трубы, установки и цистерны продолжали получать допприбыль.

А вот финансовому спекулянту достаются качели. После угрозы удара залез в лонг - через несколько часов Трамп объявил, что мир близок. Поверил в мир и открыл шорт - на следующий день выяснилось, что Иран переговоры отрицает, а американская армада никуда не ушла.

Решил не угадывать направление и начал продавать опционы - одна фраза пробила весь рассчитанный диапазон. Купил волатильность - рынок неожиданно простоял неделю на месте. Нефть превращается из актива в игру, правила которой переписываются посреди партии.

И это уже дает результат. Открытый интерес во фьючерсах Brent с начала года сократился почти на 17% - максимальными темпами как минимум с 2009 года. Один из трейдеров сформулировал проблему просто - невозможно торговать фьючерсами, когда сообщения меняются каждые несколько часов и тебя постоянно обжигают с обеих сторон.

Иными словами, капитал из нефти начал уходить не потому, что нефти много. Он уходит потому, что бумажную нефть стало невозможно спокойно держать. Физический рынок при этом остается напряженным. Goldman оценивал сокращение мировых запасов за 2 недели в 6,3 млн баррелей в сутки, экспорт из Персидского залива - всего в 36% довоенного уровня, а саудовские поставки - на 2,4 млн баррелей в сутки ниже прошлогодних.

Но биржевой Brent все равно болтается около 80-90 долл за баррель, потому что физический дефицит уравновешивается политическими обещаниями будущего предложения.

Получаются два нефтяных рынка.На первом торгуют реальные баррели. Там дефицит, расширившаяся маржа, дорогой фрахт и борьба за доступный груз. На втором торгуют ожиданиями. Там Трамп каждые несколько дней меняет эти ожидания.

Конечно, не надо делать из него шахматиста, заранее рассчитавшего все на 12 ходов. Не весь финансовый капитал проигрывает - правильно вставшие на волатильность или направление фонды тоже могут заработать. Но для огромного слоя фондов, живущих на направлении, плече и предсказуемой связи между новостью и ценой, такой рынок противопоказан.

Поэтому, возможно, словесный нефтяной резерв Трампа нужен не для того, чтобы сделать нефть дешевой. Он нужен, чтобы отделить цену реального барреля от цены финансовой ставки на него.

Свои заработают на добыче, переработке и перевозке и страховании. Чужие будут угадывать следующий пост в Truth Social. Трамп не увеличивает количество нефти. Он сокращает количество людей, готовых торговать ею на бирже. А хуже боковика для спекулянта бывает только боковик, который каждые 3 дня притворяется началом нового тренда.

@moi_misli_vslukh