Пара мыслей про пошлины. Очевидно, что следствием пошлин является разрушение цепочек поставок по всему миру. Например, кто-то что-то поставлял в США, США ввели пошлины, объем поставок сократился. Соответственно, у экспортёров в ту страну, которой ранее поставляла свою продукцию в США, также снизились объемы поставок в эту страну. Экспортёр готовый продукции ищет альтернативные рынки для продажи, тем временем его конкуренты, у которых появились немного более выгодные условия пытаются их заместить на американском рынке, экспортёр сырья также перестраивает свои цепочки, и т.д.

Дальше уже зависит от того, что в целом происходит со спросом на эту продукцию. Он может сохраниться, может упасть. И скорее всего упадёт, потому что в закредитованных экономиках покупательная способность при росте издержек сложнее восстанавливается за счёт роста кредита, особенно при текущей нестабильности и жестких кредитных условиях, когда и заемщик подумает о своих рисках, и кредитор.

Но это не так важно. Суть в том, что цепочки поставок нарушаются. Нарушаются и перестраиваются, как это было во время пандемии. На самом деле, совпадение, что Трамп был президентом в пандемию и является президентом при текущей конфигурацией, в которой также нарушаются цепочки поставок, самую малость смущает. Но мы не про конспирологию.

Как и в пандемию, текущий разрыв цепочек поставок ведёт к деглобализации. Причём, деглобализации не только с точки зрения торговли, но из точки зрения финансов и тут есть целый букет эффектов. Но я бы сейчас остановился на эффекте определения цен в мировой торговле на основе биржевых данных. В первую очередь на биржевые товары условных простых переделов.

Когда мировая экономика глобализована, а цепочки поставок более-менее устоявшиеся, определение цен контрактов на основе биржевых цен в целом имеет смысл, Потому что резких колебаний стоимости логистики нет. Потому что есть некий выстроенный паритет цен с учётом стоимости логистики между различными поставщиками и странами. По сути, когда возникает такая мощная турбулентность и такой мощный разрыв в цепочках и перестройка логистики, с долгосрочных контрактов должны переходить на краткосрочные, даже спотовые контракты. То есть, биржи как некоторые единый центр, от которого определяется всё и вся теряет смысл.

Например, по той же нефти котировки какой-то там биржи во "вражеском лагере" не имеют смысла, если ни деньги, ни нефть напрямую пройти не может, а достоверно оценить издержки на пути движения денег и товара невозможно.

Это касается не только товаров, но и, например, процентных ставок. Введение пошлин и снижение торгового дефицита в США, как я уже раньше говорил, приведёт к тому, что поток недолговых долларов, тех долларов, которые получаются не в результате выдачи кредита из США заемщику в другой стране, а долларов, которые получены в результате продажи в США продукции, то есть, доллары, которые не являются одновременно и активом, и обязательством получателя, а являются только активом, приведёт к тому, что начнутся проблемы с ликвидностью в системе евродоллара. Это, в свою очередь, приведёт к росту процентных ставок за пределами США относительно того уровня, на котором они находятся сейчас.

Конечно, как это будет происходить, зависит в том числе от действий ФРС, поскольку у него открыты своп-линии с некоторыми центробанками. Но именно что с некоторыми. Например, Китаю или Малайзии, или Таиланду, или каким-то другим странам ФРС никаких денег по своп-линиям не даст. Из-за чего следует, что в целом во всей системе евродоллара, то есть, банковской системы, в которой оборачиваются доллары, за пределами США стоимость заимствования долларов должна расти.

(ПРОДОЛЖЕНИЕ НИЖЕ)

@moi_misli_vslukh