UBS -о взгляде на рынок природных ресурсов

Хотя меняющаяся ситуация на Ближнем Востоке продолжает влиять на рынки нефти и нефтепродуктов, инвестиционное обоснование широкой экспозиции на сырьевые товары выходит далеко за рамки энергетического сектора. Такой подход способен обеспечить как потенциал доходности, так и защиту от инфляции. Ожидается, что промышленные металлы будут получать поддержку благодаря инвестициям в ИИ-инфраструктуру и электрификацию. Сельскохозяйственные товары могут показать рост на фоне рисков, связанных с Эль-Ниньо, тогда как золото сохраняет ценность в качестве стратегического диверсификатора. Мы отдаем предпочтение активному управлению, поскольку лидерство между сырьевыми сегментами, вероятно, будет меняться вслед за геополитической ситуацией, уровнем запасов и ожиданиями спроса.

01. Напряженность на Ближнем Востоке влияет на энергорынки
• Европейские цены на природный газ — фьючерсы Dutch TTF — 14 сентября достигли EUR 84,5 за МВт·ч, максимального уровня с декабря 2022 года.
• Нефть Brent остается волатильной и на момент подготовки материала торговалась около USD 107 за баррель.
• Военные столкновения между США и Ираном продолжаются; недавно обе стороны наносили удары по нефтяным танкерам.

02. Однако фундаментальные факторы поддерживают широкий сырьевой рынок
• ИИ-инфраструктура и электрификация лежат в основе долгосрочно благоприятного прогноза для промышленных металлов, включая медь.
• Прогнозы указывают почти на 80%-ную вероятность того, что к концу года Эль-Ниньо достигнет категории «очень сильный» или «сверхсильный»; вероятность сохранения этих условий в 2027 году оценивается в 97%.
• Несмотря на менее благоприятную краткосрочную картину, золото должно сохранять поддержку со стороны спроса центральных банков и диверсификации международных резервов.

03. Мы по-прежнему предпочитаем сырьевые товары — с активным управлением
• Исторически сырьевые товары демонстрировали низкую корреляцию с акциями и облигациями, что делает их полезным инструментом диверсификации инвестиционного портфеля.
• Диверсифицированная экспозиция с регулярной ребалансировкой — наиболее простой способ получить большую часть преимуществ данного класса активов; избирательные тактические отклонения от структуры бенчмарка могут добавлять доходность при высокой уверенности в конкретных инвестиционных идеях.
• Вместе с тем инвесторам необходимо учитывать специфические риски: значительную ценовую волатильность, а также издержки, связанные с фьючерсными контрактами или физическим владением сырьевыми товарами.