🟦ММК — сильный отскок по кварталу, но полугодие под давлением 2К26 к 1К26:
Сталь +12%, продажи +23% — классическое сезонное восстановление спроса
EBITDA почти x2 до 16 млрд руб., маржа 10,5%
FCF 16,8 млрд руб. — за счет распуска оборотки
Но чистый убыток -17,7 млрд руб. из-за обесценения угольного сегмента

Операционно:
— Чугун -4,8% (ремонты), но это временно
— Доля премиальной продукции 41% — медленно растет, что поддерживает маржу
1П26 к 1П25:
Выручка -10%, EBITDA -41% — давление цен никуда не делось
Продажи +2% — объемы держатся, но не спасают от ценового фактора
Чистый убыток -19 млрд руб. (уголь снова «тянет вниз»)

Квартал выглядит бодро за счет сезонности и объемов, но фундаментально история остается слабой — цены давят, угольный сегмент убыточен, а рост прибыли пока во многом «технический» (оборотка + микс).
Финансово — все еще в режиме выживания.