🟡Золото вытесняет UST: резервы меняются вместе с миром

🏦 Впервые в XXI веке золото обогнало американские гособлигации в резервах ЦБ: 27% против 22% (2025, данные ЕЦБ).
Причины:
— взрывной рост цены (+30% в 2024, +60% в 2025)
— агрессивные закупки развивающихся стран
(Китай +350 т, Польша +320 т, Турция +220 т, Индия +130 т с 2022 г.)
При этом доллар теряет медленно: 45% → 42% за 4 года.
А золото — удвоилось: 13% → 27%.

Это уже не только цена, а смена роли: золото возвращается как стратегический актив.

Интереснее другое:
частный спрос в 2025 — 2200 т против 863 т у ЦБ.
ETF держат >4000 т (больше, чем Германия).
Tether — уже ~148 т (топ-30 в мире).
Следующий кандидат — серебро: рынок в дефиците с 2020 года.
Пока не резервный актив, но Россия уже включила, остальные присматриваются.

Вывод:
деглобализация переводит резервы из «бумаги» в «металл». Сначала золото. Серебро — на подходе.