Выручка растёт, деньги тают. Нашли в отчётности «Ростелекома» то, что другие не заметили

Изучили подробно отчетность «Ростелекома» по РСБУ за первое полугодие 2026 года и расскажем о том, что не обсуждают остальные. На первый взгляд в отчетности есть позитивный момент: выручка выросла на 6,8%, достигнув 238,7 млрд рублей. Однако при более детальном анализе всплывает целый ряд негативных сигналов.

⏺️ Главная беда в том, что себестоимость растет быстрее выручки: +7,0% против +6,8%. В итоге валовая прибыль сократилась на 23,8% (с 1,37 млрд до 1,04 млрд рублей), прибыль от продаж упала на те же 23,8%, а рентабельность продаж по РСБУ рухнула с 0,61% до 0,44%. Фактически 99,6% выручки уходит на покрытие себестоимости.

⏺️ Компания завершила полугодие с чистым убытком в 9,58 млрд рублей против 5,95 млрд годом ранее. Рост убытка - 61,2%. Убыток до налогообложения увеличился с 9,74 млрд до 13,19 млрд рублей. Виновата в том числе колоссальная процентная нагрузка - процентные расходы почти в 50 раз превышают прибыль от продаж.

⏺️ Операционная деятельность не генерирует деньги, а пожирает их. Чистый денежный поток от текущих операций составил -32,81 млрд рублей против -17,15 млрд за аналогичный период 2025 года. Отток увеличился на 91,3%. Поступления от текущих операций выросли лишь на 1,2%, тогда как платежи - на 7,7%.

⏺️ На 30 июня 2026 года кредиты и займы достигли 656,86 млрд рублей, увеличившись на 4,6% с начала года. При этом денежные средства сократились до 37,21 млрд, собственный капитал уменьшился на 5,9% - с 325,25 до 306,20 млрд рублей (из-за убытка и выплаченных дивидендов), а отношение долга к капиталу выросло с 1,93 до 2,15.

⏺️ Оборотные активы составляют 219 млрд рублей, а краткосрочные обязательства - 523,58 млрд. Коэффициент текущей ликвидности - 0,42, а дефицит оборотных активов - 304,58 млрд. Краткосрочные кредиты и займы (347,09 млрд) сами по себе превышают все оборотные активы.

Отчетность «Ростелекома» за первое полугодие 2026 года демонстрирует кризис качества финансового результата. Продажи растут, но прибыль тает, убыток увеличивается, операционный поток уходит в минус, долг растет на фоне сокращения капитала.

™️ МашТех в Telegram | в MAX