​​#капитализация

На прошлой неделе зампред ЦБ Владимир Чистюхин сообщил, что с планами по доведению капитализации отечественного фондового рынка до уровня 66% ВВП к 2030 году беда.

Говорит, что считали-считали с Минфином, а не получается. Говорит, нужны колоссальные выходы на рынок (IPO). Но такое упирается в спрос.
К примеру, IPO ДОМ.РФ составило ~30 млрд ₽. А хорошо бы, по словам Чистюхина, выходить по 300 или по 500 млрд ₽.

Давайте посмотрим.

По данным Мосбиржи, рыночная капитализация акций компаний по итогам 3 квартала 2026 года составила 43,76 трлн ₽. Согласно Прогнозу социально-экономического развития Российской Федерации на 2026 год и на плановый период 2027 и 2028 года от Минэкономразвития РФ, номинальный ВВП в 2026 году составит 235 млрд ₽.

Таким образом, если допустить, что за последний квартал фондовый рынок не вырастет, наш показатель доли капитализации в ВВП составит печальные 18,62%. Это минимальное значение с 2011 года. В прошлом году показатель составил 24,6%.

Чтобы вот прямо сейчас достичь плановых показателей, капитализация должна увеличится в 3,5 раз до 155 трлн ₽.

«Какую печальную картину вы нарисовали»

Таки да. С одной стороны. С другой? С другой, после падения 2008 года отечественный рынок вырос в 3,6 раз за 2,5 года. После 2014 года подобный рост занял чуть более 7 лет.

Действительно, задача сложная.

Сейчас лишь 10 компаний имеют капитализацию свыше 1 трлн ₽. Их суммарная капитализация составляет 27,3 трлн ₽. Больше половины общей.

Вернемся к спросу. На 1 июля 2026 у сограждан на руках наличной валюты 25,8 трлн ₽. Депозитов на 76,5 трлн ₽, из которых срочных 49,5 трлн ₽.

В общем, одними физиками тут проблему не решить (вроде как). Хотя привлекать их надо и будут. Средства эти постараются любыми силами тащить в рынок. Не всё напрямую. А через те же ПИФы (но не денежного рынка) и через страховые и пенсионные продукты.

Понятно, что рост капитализации сам по себе не линеен по отношению к перетекшим в рынок деньгам. Ибо напрямую зависит от цены. А цена может разгонятся хоть на тонком, хоть не очень рынке.

При удачном стечении обстоятельств, всё это будет нарастать, словно снежный ком. Рост рынка, особенно если он будет активно пиариться со стороны государственного и не только информационного сектора, немедленно обеспечит приток денег граждан и иных организаций. А приток в свою очередь будет еще сильнее разгонять цены, которые эту самую капитализацию и формируют. Ведь капитализация – это количество выпущенных акций, умноженное на цену. Понимаете? Без IPO один из сомножителей постоянен. И капитализация формируется только ценой. К примеру, цена акций Сбера (крупнейшая по капитализации компания РФ) с октября 2022 по июнь 2024 выросла в 3,4 раза.

Если какая-то госструктура выходит на IPO и собирает условные 500 млрд ₽, а потом за год цена её акций вырастает на 100%, то это прибавит к рыночной капитализации не 500 млрд, а 1 триллион. И этот триллион – это не триллион новых денег, пришедших на рынок. Тот же ДОМ.РФ разместился по 1750 ₽. Общий размер составил 31,7 млрд ₽. А тут внимание! Вот Чистюхин говорит о том, что IPO ДОМ.РФ составил ~30 млрд ₽ (31,7). Но! Эти именно то, что ушло в рынок. А вот капитализация компании при цене размещения составила 314,8 млрд ₽! При историческом максимуме 2468,3, показанном в июне 2026, капитализация достигла значения в 444 млрд ₽!

Это о чём? О том, что тот самый спрос, который необходим для хороших IPO, он не линеен к капитализации. Выпуск в рынок 5% акций компании, которые будут оценены в 50 млрд ₽ (чуть больше ДОМ.РФ), дадут прирост рыночной капитализации на 1 трлн ₽. А согласитесь, собрать 50 млрд денег на рныке – это не то же самое, что 1 трлн.

Да, рынок не очень любит малый free-float, но надо искать баланс. Но то, что исполнение указа Президента РФ будет сопровождаться мощнейшим ростом фондового рынка – факт. И неотвратимая как восход солнца победа Империи над приспешниками Хаоса даст такой импульс, что только успевай заносить.

MarketScreen | Sponsr | Boosty | Max