【首发】中国存储技术突破叠加AI估值忧虑，韩股三星、SK海力士开盘跌超7%

10 月 13 日，韩国半导体股抛售进一步扩大。截至北京时间 11 时 20 分，三星电子下跌 7.29%，SK 海力士下跌 8.35%，韩国综合股价指数 KOSPI 下跌 6.05% 至 5997.99 点。韩国交易所早盘一度启动卖出侧「Sidecar」机制，暂停 KOSPI 成分股程序化交易 5 分钟，显示市场抛压已明显升温。

市场担忧首先来自中国方面竞争力的提升。长鑫存储近期披露，其在一项三星电子和 SK 海力士同样推进的内存芯片架构上取得关键进展。尽管技术突破距离形成大规模、商业化的竞争产能仍有距离，资金已开始重新评估中国存储厂商追赶对韩国两大龙头未来定价权和估值溢价的影响。

AI 投资逻辑的边际变化也放大了跌势。博通 CEO Hock Tan 表示，算力基础设施需求仍超过行业当前可供应量，供需缺口可能持续至 2029 年、甚至 2030 年；随着芯片、内存和电力等硬件瓶颈逐步缓解，资本获取能力可能成为 AI 扩张最大的制约因素。许多 AI 投资者并不清楚自己押注的商业模式，却设下极端预期，最终令这轮投资「几乎像是在赌场里」。

Eugene Asset Management 首席投资官 Ha SeokKeun 则表示，投资者正在担心此轮半导体上行周期能否延续至 2028 年及以后，这种不确定性将继续压制韩国芯片股估值。

三星上周公布创纪录业绩后，股价仍未获得明显提振，显示市场关注点已转向增长可持续性。韩国股市此前的强劲上涨高度依赖三星与 SK 海力士，如今也因此承受更集中的调整压力。KOSPI 已较 6 月高位回落约三分之一，并跌破 200 日均线；10 月以来，外国投资者净卖出韩国股票已超过 60 亿美元。