美银：债券数十年来首次真正具备吸引力，美股未来十年回报或不及美债

10 月 7 日，美国银行美国股票与量化策略主管萨维塔·苏布拉马尼安表示，数十年来，债券首次真正成为股票市场有竞争力的替代资产。她同时警告，目前投资者情绪处于高位，这意味着股市更容易受到负面意外冲击，而进一步超预期上涨的空间相对有限。

苏布拉马尼安表示，目前美国 10 年期国债的收益率已经超过 5%，而美银自身的估值模型显示，未来 10 年标普 500 指数的年化回报率可能达不到这一水平。苏布拉马尼安指出，美国政策制定者正在努力避免长期利率升得过高。无论是美联储还是美国财政部长，都在密切关注收益率曲线长端的变化。

与此同时，人口结构变化也意味着，美国利率的上限可能低于上世纪 70 年代和 80 年代的水平。此外，人工智能未来可能带来一定的通缩效应，从而缓解长期通胀和利率压力。在这种背景下，苏布拉马尼安认为，债券的配置环境正在变得更加有利，因为美国国债收益率可能很难持续升至 6% 至 7% 以上。