美国数据中心到2028年或面临32GW电力缺口，ASIC、存储和光模块供应链承压

10 月 7 日，摩根士丹利最新报告称，美国数据中心 2026 年至 2028 年预计面临约 34% 的净电力缺口，相当于 32GW。电力瓶颈或从「缺芯片」转向「缺电」，并首先冲击 ASIC、存储、光模块、电源管理及模拟芯片等供应链尾部。

报告认为，英伟达和博通由于对芯片最终部署地点具有较高可见性，且全球化布局降低了对美国单一市场的依赖，2027 年业绩预测暂不受实质影响；相比之下，ASIC 对电力资源更敏感，存储、光学和电源管理等产品则更容易受到数据中心项目延期影响，面临订单推迟、取消及库存调整风险。

摩根士丹利指出，甲骨文威斯康星州 1.3GW 的「Project Lighthouse」已成为这一风险的现实映射：项目全功率供电最早可能推迟至 2028 年 10 月，悲观情景甚至延至 2029 年春季。即使 AI 服务器已经装上机架，在缺乏足够电力的情况下也无法转化为实际算力和收入。

报告预计，2026 年至 2028 年美国新增燃气轮机和发动机容量基准情景约 19GW，Bloom Energy 燃料电池预计贡献约 6GW，核电及加密矿场改造亦可提供补充，但整体仍不足以填补电力缺口。与此同时，海外扩张受审批及地缘政治等因素限制，难以快速转移需求。