【首发】美联储会议纪要今夜公布，9月加息或只是新一轮紧缩的开始

10 月 7 日，美联储 9 月会议纪要将于北京时间周四凌晨 2 点公布，市场关注焦点或不仅是 9 月加息 25 个基点的决策依据，更在于官员如何判断当前金融环境的限制性，以及未来是否需要进一步加息。

芝加哥联储全国金融状况指数显示，美国金融状况自 2022 年秋季以来持续放松，目前仍处于历史区间偏宽松一侧；ICE BofA 美国高收益债券指数的期权调整利差也处于历史较低水平。Mott Capital Management 创始人 Michael Kramer 认为，如果美联储重点关注上述指标，当前金融环境可能仍不足以被定义为明显的限制性政策。

与此同时，美国 8 月整体 PCE 同比上涨 3.4%，核心 PCE 同比上涨 3.0%。目前有效联邦基金利率约 3.9%，对应的实际利率仅约 50 个基点（按整体 PCE 计算）或 90 个基点（按核心 PCE 计算），明显低于 Kevin Warsh 于 2006 年任期中期的实际利率水平。

Kramer 表示，会议纪要若能披露官员对金融状况、实际利率及通胀回落速度的讨论，可能帮助市场判断 9 月加息究竟是一次性调整，还是新一轮紧缩周期的起点。