【首发】美CFTC新规解读：监管范围包括涉及杠杆、保证金或融资的加密活动，缺乏对现货市场的管辖权

10 月 6 日，美国商品期货交易委员会（CFTC）周一提议两项新规则，拟依据其监管杠杆和保证金交易的权力，建立美国加密货币监管框架，以填补国会未能完成加密立法所留下的监管不确定性。

该机构官员称，CFTC 正在推进两条监管路径，意图构成一套「全面监管框架」：一条直接处理交易，即《加密资产交易监管》（Regulation CTX）；另一条监管承载这些活动的公司，即《加密资产市场监管》（Regulation CAM）。后者将设立一类新的平台，称为「加密资产市场」（CAMs）。

根据拟议规则，涉及杠杆、保证金或融资的加密活动将纳入 CFTC 监管。这意味着，如果交易者使用借入资金放大头寸，就将受到该机构监管。

CFTC 主席 Mike Selig 在福特汉姆法学院年度区块链监管研讨会的准备讲话中表示：「这些规则将编纂一条路径，使加密资产交易平台能够在 CFTC 统一的全国监管下运作，所依据的法定权力正是上一届政府用来通过执法进行监管的同一批权力。」

不过，这一努力可能仍会留下重大空白。CFTC 缺乏对现货市场的全面监管权——现货市场指直接交易加密货币，资产以原始形式按当前市场价格转手，不涉及杠杆或保证金。这包括比特币和以太坊等最大范围加密代币的直接买卖。但有一个重要例外：CFTC 仍可打击这些市场中的欺诈和操纵行为。

该机构的新举措无法触及或取代各州的资金传输法规，作为直接交易的治理规则。但 CFTC 官员表示，希望提供更复杂产品的公司，将通过量身定制的、受 CFTC 监管的平台来提供。官员们称，在为期 60 天的公开征求意见期内听取行业更多意见之前，他们尚不确定剩余现货市场的规模会有多大，但暗示消费者可能更愿意在联邦监管的空间内开展业务。