WSJ：AI繁荣正制造新的资本虹吸，美股非科技企业承压

10 月 3 日，据 WSJ 报道，9 月美股市场分化明显加剧，尽管标普 500 指数基本持稳、纳斯达克 100 指数上涨 3%，但标普 500 指数中近 80% 的个股下跌，平均跌幅约 5%，11 个板块中仅科技和通信服务板块上涨。同期，罗素 2000 指数下跌 5%，而市值最大的 50 只股票上涨 2%。

9 月上涨的股票普遍与 AI 或数据中心供应链存在关联。与此同时，美国 10 年期国债收益率从 4.7% 飙升至 5.3%，非 AI 企业还面临利率、能源价格以及 AI 企业争夺员工、设备和资本的「三重压力」。

UBS 首席经济学家 Arend Kapteyn 表示，剔除 AI 科技企业后，美国资本支出「基本为零」。随着融资成本上升，企业信用利差也开始扩大，其中 CCC 级低评级债券利差 9 月上涨超过 1 个百分点，并超过去年美国关税冲击期间的水平。

此外，华尔街对企业盈利增长的预期也开始降温。高盛资产配置研究主管 Christian Mueller-Glissmann 表示，今年上半年盈利及盈利预期快速增长，但自夏季以来盈利增长动力开始减弱。文章认为，若债券收益率和油价持续高位，AI 以外行业或继续承压，企业盈利增速放缓，信用风险担忧也可能进一步上升。