【首发】摩根士丹利：转向看多美元，高收益率将继续挤压全球风险偏好

9 月 26 日，摩根士丹利已调整此前偏空美元的判断，预计美元强势将延续至 2027 年中。该行预测，美元指数届时将升至 104，欧元兑美元则可能由当前约 1.14 美元回落至 1.10 美元。报告认为，美联储进一步加息预期、美国经济韧性和能源价格长期偏高，均会维持美国利率相对优势，并继续支撑美元。

这一判断与近期市场环境高度一致。9 月 25 日，美债 10 年期收益率仍处于约 5.2% 的高位，美元指数在 101 附近波动；美股盘初虽受到 AI 乐观情绪支撑而企稳，比特币也在约 8.49 万美元附近徘徊，但高收益率仍在压制风险资产的估值空间。

摩根士丹利此前已将美联储路径调整为年内 12 月和 2027 年 3 月各加息 25 个基点，联邦基金利率区间将升至 4.25%-4.5%，并可能在 2027 年保持这一水平。对外汇市场而言，这意味着美国与其他主要经济体之间的利差优势将难以迅速收窄。

报告同时将欧洲政治风险列为欧元的额外压力来源，包括 2027 年春季法国总统选举，以及德国和意大利的选举风险。欧元风险溢价若持续抬升，将与美国利率优势共同推高美元。