沃什推动美联储制度变革，但缩表计划进展缓慢

9 月 25 日，凯文·沃什出任美联储主席 127 天后，其承诺的制度变革已开始显现。他已缩短 FOMC 会后新闻发布会时长、调整记者座次，更重要的是弱化传统前瞻指引，并拒绝在点阵图中给出个人利率预测，形成与前任明显不同的政策沟通方式。

沃什的新政策框架更重视整体金融条件，而非传统的「中性利率」概念。他认为，中性利率仅「在学术上有用」，判断政策是否收紧应综合观察资产价格、美债交易、美元汇率、信贷成本与供应以及大宗商品价格。鉴于股市、就业及信贷市场仍较强，他可能在通胀持续高企时支持进一步加息。

美联储上周一致通过加息 25 个基点，为 2023 年以来首次加息。市场目前预计 10 月再次加息的概率为 70%，并计入明年 3 月前最多再加息两次的可能性。

不过，沃什推动缩减美联储 6.7 万亿美元资产负债表的进展较慢。部分 FOMC 成员倾向等待其设立的 5 个工作组明年初提交报告；同时，10 年期美债收益率已升破 5%，也令美联储当前缩表并向市场增加债券供应面临更大阻力。