Биполярное расстройство военной экономики: почти нулевые темпы роста в ней — это не стагнация, а одновременное сосуществование роста и спада

#аналитика

Промышленное производство за восемь месяцев 2026 года осталось на уровне прошлого, рост ВВП почти остановился. На первый взгляд, российская экономика уже больше года находится возле «точки замерзания». Однако за близкими к нулю агрегированными показателями скрываются специфические процессы, характерные для данной фазы экономики военного времени.

Стагнация обобщенных показателей скрывает резкую поляризацию. Если в конце 2024 года около 85% отраслей промышленности находились в зоне роста, то к началу 2026-го почти две трети оказались в зоне спада. Несмотря на это, зона, связанная с госсектором и военными заказами, по-прежнему демонстрирует высокие темпы роста. Промышленность одновременно испытывает воздействие двух противоположных импульсов. Государственный спрос разогревает один сектор, в то время как высокая стоимость кредита, ухудшение финансового положения предприятий и сокращение инвестиций подавляют потенциал другого.

К лету 2026 года охлаждение экономики и осторожное снижение ключевой ставки стали приносить некоторые плоды, смягчая сокращение выпуска в ряде гражданских отраслей, прежде всего в строительно-инвестиционном кластере. Однако резкое ухудшение в нефтегазовом секторе, связанное с украинскими атаками и обвалом в нефтепереработке и добыче нефти и газа, нивелировало этот положительный импульс в обобщенных данных.

Судя по внесенному на прошлой неделе в Думу бюджету, Кремль сделал ставку на усиление мобилизационного фактора в экономической политике. Дальнейшее расширение военных расходов означает агрессивное стимулирование военного сектора, что, с одной стороны, вернет его к более высоким темпам роста и (возможно) удержит еще какое-то время экономику от рецессии, но, с другой стороны, также сделает невозможным дальнейшее снижение ставки. Биполярное расстройство российской экономики будет усиливаться. По сути, оно представляет собой перераспределение ресурсов от гражданских секторов к военным, за которое экономике еще предстоит расплачиваться в будущем.

Подробнее >

Не открывается ссылка? Читайте здесь

——

На случай блокировки Telegram, заранее подпишитесь на нашу еженедельную рассылку.